食品加工行业跟踪报告：国内原奶价格微增 恒天然奶粉价格回落

原奶价格走势。2022 年4 月7 日-4 月13 日，国内主产区原奶价格为 元/kg，环比+%，同比%。2022 年2 月恒天然原奶价格为 欧元/kg，环比%，同比+%。

恒天然奶粉拍卖价回落，3 月大包粉进口量回升。2022 年4 月19 日，恒天然脱脂奶粉拍卖价为4408 美元/吨，环比%，同比+%；全脂奶粉拍卖价为4207 美元/吨，环比%，同比+%。2022 年3 月，进口到港奶粉数量为 万吨，环比+%，同比%；进口到港鲜奶数量为 万吨，环比+%，同比%。

饲料价格小幅波动，苜蓿草到岸价持续上涨。2022 年4 月2 日-4 月8 日，玉米平均价为2840 元/吨，环比%，同比+%；豆粕平均价为4990 元/吨，环比%，同比+%，近期有所回落。2022 年3 月，进口苜蓿草平均到岸价 元/吨，环比+%，同比+%，处于历史高位水平。

国际要闻。【新西兰】2022 年4 月7 日，商务部对外公布，《中华人民共和国政府和新西兰政府关于升级〈中华人民共和国政府和新西兰政府自由贸易协定〉的议定书》当日正式生效，新西兰贸易部长奥康纳表示，新中自贸协定升级后，到2024 年，新西兰乳业对华出口将享受零关税。【雅培】2022 年4 月20 日，雅培发布一季度报告，公司22Q1 营收为119 亿美元(折合人民币约758 亿元)，同比增长%；净利润为 亿美元(折合人民币约156 亿元)，同比增长%。受配方奶粉召回事件影响，营养品销售额同比下降%，其中有机品类销售额同比下降%。

国内要闻。【伊利】2022 年4 月8 日，伊利正式发布《伊利集团零碳未来计划》

《伊利集团零碳未来计划路线图》，成为中国食品行业第一家发布双碳目标及路线图的企业。伊利集团董事长兼总裁潘刚表示，伊利已在2012 年实现碳达峰，将在2050 年前实现全产业链碳中和。【熊猫乳品】2022 年4 月17 日，熊猫乳品发布2021 年年报，21 年公司营收同比增长%至 亿元，归母净利润同比下降%至 亿元。4 月20 日，公司发布2022 年一季度业绩预告，预计22Q1 归母净利润为1098 万元至1214 万元，同比下降%至%。

【现代牧业】2022 年4 月19 日，现代牧业启动山西现代鑫源牧业产业园5 万头奶牛养殖战略合作项目，未来公司还将在产业园内规划建设4 座同等规模的万头奶牛标准化规模养殖项目，项目建成后日产鲜奶将达到800 吨以上。

投资观点及原奶价格预测：21 年原奶价格持续高位，全年均价同比+%，我们认为主因白奶需求旺盛下奶源短缺，叠加饲料成本压力(玉米、豆粕21 年均价同比+%、+%)。22 年地缘冲突下饲料价格走高，2 月以来玉米、豆粕涨幅达%、%，我们认为饲料成本高企、需求景气下奶价承压，考虑到奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升(21 年产量同比+%)，预计22年全年国内原奶价格或维持高位。