中高端定位契合配方奶粉消费升级趋势

    随着人们生活水平的不断提高及在80后新潮父母引领下，孕婴行业的发展正在以迅雷不及掩耳的速度在火热发展中。随之而代来孕婴童市场的不断细分，不断繁荣，尤其是做为婴幼儿刚需的奶粉市场更是势头迅猛。

    未来五年行业规模超千亿

    我国婴幼儿配方奶粉行业随着收入稳步提高,不断城市化的进程,婴幼儿人口以及工作女性的增加,市场规模迅速扩大。欧睿国际估计到2015年婴幼儿配方奶粉终端市场销售规模将超千亿,到2016年规模翻番,2011-2016年CAGR达15.6%。

    中高端定位契合配方奶粉消费升级趋势

    调查机构数据显示,2005年以来高端及中高端奶粉增速最快,引领行业快速增长,未来仍将是增速最快的细分区间。公司主打产品定位中高端,价位与之重合,充分受益消费升级。

    专业化品牌形象以及相对成熟的渠道网络驱动奶粉业务稳定增长

    在奶粉行业信心缺失的背景下,国外品牌得到超速发展,外资的持续提价留给国内企业争夺市场份额的机会,公司“中高端、高品质”的专业化品牌形象以及相对成熟的渠道网络是公司与国外品牌抗衡,获得市场空间的关键因素。随着乳品行业监管的加强,消费者重拾信心,国内奶粉行业必将恢复良性增长,其中领导品牌将更加受益。

    有别市场的看法

    以市场给予13年15.7倍的动态市盈率来看,与未来五年配方奶粉的行业增速相匹配,基本是对公司处于成长调整期的反映。随着公司市场空间进一步打开,影响估值回落的风险因素的淡化,估值具有上升空间。

    盈利预测

    首次覆盖,给予12-14年EPS分别为1.15元、1.39元和1.97元,对应目前股价动态市盈率为19倍、15.7倍和11.1倍。

    尽管我国的婴幼儿奶粉行业在不断的完善成熟，但是面对洋奶粉品牌纷纷抢摊，我国本土品牌更应该加快发展步伐，奋力直追，早日赶上甚至超越洋品牌，做到民族品牌为人民的盛况。