两极分化明显，净利润增速跑赢营收，行业降速变轨！白酒上市公司年报透露了这3大趋势

据酒业家统计，2019年，18家上市酒企共实现营收2382.31亿元，同比增长15.77%，实现净利润（除牛栏山）813.65亿元，同比增长17.57%。其中，15家酒企实现了营收、净利双增长，从营收排名来看，排名略有调整，但变化不大，茅五洋泸汾依旧占据前五不变，古井贡酒排名上升至第六位，今世缘上升至第八位。

从规模来看，2019年，贵州茅台以854.30的营收依旧占据榜首；百亿阵营新增汾酒、古井贡酒、牛栏山等3名成员；营收超过30亿的酒企新增水井坊，达到12家；营收超过20亿的酒企，数量与2018年持平，为14家。

值得注意的是，2019年，随着汾酒、古井贡酒、牛栏山跨入百亿阵营，营收50亿与100亿之间的位置无人接替，这似乎在酒企间划上了一条泾渭分明的分隔线。

酒业家通过对18家上市酒企年报进行整理分析，从中解读出了酒业酒业发展的三大趋势：

1

两极分化明显

50亿“城墙”拉开差距

2019年，18家上市酒企共实现营收2382.31亿元，而以茅五为代表的7位百亿阵营成员总营收就达到了2070.77亿元，占据了86.92%的高比重，剩余11家仅占据13.08%。

对比如此鲜明的数据，很难不让人注意到，百亿阵营的后方已树起一道“城墙”，50亿与100亿间的空位无一人踏足，50亿宽的“城墙”让前后方的分化更为凸显。

百亿阵容已定，2020年，今世缘、口子窖、老白干的50亿大闯关，将是一场非常值得期待的竞赛。

2

中高端转型发力

净利润增速跑赢营收增速

如图所示，2019年净利润增速普遍大于营收增速，而这与18家酒企的产品结构紧密相关。中高端产品增速快，低端产品增速慢甚至下滑，从而使得净利润增速高于营收增速。

在2019年公布的年报中，今世缘以30.35%的高营收增速，夺得18家上市酒企的营收增速魁首之位。据了解，2019年，今世缘中高端产品特A+类、特A类，营收分别同比增长47.2%、20.96%，而C类低端产品的营收则同比下降6.48%。

反观净利润增速下滑的酒企，根据其年报信息显示，在中高端产品的表现上下滑明显，因而为其净利润增长带来了一定的阻力。

3

营收、净利增速普遍下降

发展降速质量不减

从总体营收增速方面来看，2018年总营收增速为27.91%，而2019年总营收增速则为15.77%，下降了12%。

通过将18家上市酒企2018年与2019年营收增速对比，可以明显发现，2019年的营收增速普遍低于2018年营收增速。

这表明，2019年，酒企的营收增长速度确实放缓了。

2018年到2019年，18家上市酒企的总净利润增速从33%下降至17.57%，而上图所示，也展现出2019年净利润增速普遍低于2018年净利润增速。

但需注意的是，营收、净利润两项指标的降速，一是基于近年的高速发展，酒企的基数变大了。其次，相比提速，酒企更注重自身的发展质量。

“高质量”发展，是18家上市酒企在2019年年报中反复提到的关键词。从速度到质量的转变，也体现出酒企谋求长期发展的战略意图。（来源：酒业家）