营收334亿，利润157亿！在茅台中报背后还有哪些看点？

刚刚，贵州茅台公布2018年中报，数据显示：在2018年1~6月份，贵州茅台实现营收333.97亿，同比增长38.06%；归属上市公司股东净利润157.64亿，同比增长40.12%。

此外，报告期内共生产茅台酒及系列酒基酒39465.4吨，其中茅台酒基酒30422.48吨，系列酒基酒9042.92吨。从市场看,坚持站在讲政治的高度,不断优化策略和服务,着力提髙供给的有效性,较好地平抑了供需矛盾,维护了市场平衡。

客观而言，这个数据许多人已经有了“心理预期”：

一方面，几天前的中报预告已初步透露出，上半年收入350亿，同比增长37%，利润总额增长40%，现在来看数据基本吻合；

另一方面，从前段时间集团半年会的信息来看：实现了时间任务的“双过半”，而茅台集团今年目标很可能直接跨九，其中酒类主业贡献更是高达94%，从这个占比也大致能反映出茅台集团数字的含金量。

再来聚焦到本次茅台股份的数据，深入了解的前提需要对茅台股份有个拆解：

茅台股份的子公司架构与产品组成

特别需要强调一点的是：现在再谈茅台股份，不能只说茅台酒了。从茅台官网公布的贵州茅台酒股份有限公司的子公司构成来看：

从大致分类来看：进出口公司、个性化定制和友谊使者更多层面是销售口，而涉及核心的生产、品牌运作的主要是：茅台酒销售有限公司、酱香酒营销有限公司和“混改”的赖茅酒业有限公司，所针对的产品也正是茅台“133”品牌序列： 

先来看茅台酒体系，从市场反馈的数据来看：二季度发货量5500吨以上，较去年小幅增长，同时由于非标产品和生肖酒占比提升，均价提升超预期。特别是53度茅台酒的市场供应量持续偏紧，渠道几无库存，部分市场批价上行至1700，彰显出较强的需求。

同时表现抢眼的还有酱香系列酒：据之前的数据来看，酱香酒公司上半年实现销售量近1.6万吨，销售额已完成超45亿元，去年同期是30亿，50%+的增速足够凶猛。其中大单品茅台王子酒和汉酱酒尤其亮眼，共计实现销售量接近9千吨，销售额超25亿元。

集团跨9，股份过7：大概率事件？！

从茅台这几年的数据来看：

继去年582亿一骑绝尘之后，贵州茅台再次提交了一份足够华丽的半年报，而从各种信号来看：集团跨9和股份跨7已成为大概率事件，有人算过一笔账：光是3万吨茅台酒调价969带来的直接溢价都高达90多亿，更何况在“非标”方面的产品结构有所提升，包括2000吨的狗年生肖酒，包括其他年份酒等等。

同样“量不变，目标翻倍”的酱香系列酒优化结构占比、加码高附加值产品成为2018年的主流，量效齐升直接体现在两年半时间吨价提升64%，突破28万元\吨。

还有一点不得不提的是：全面执掌茅台集团李保芳个人的铁腕风格和强干能力，这位给茅台下过“能快则快、不设上限”的新掌门人，自上任那一刻起就有引领茅台“冲刺千亿”的使命，更是积极谋划“后千亿”茅台时代的布局。就上半年来看：

一方面，茅台酒方面市场反应总体平静、符合预期，特别是“调价”后，茅台从计划、物流、服务和文化建设等方面多点着力，较大限度稀释了影响，平稳渡过了价格调整的过渡期。茅台“稳住”了，“在茅台酒市场完全由买方市场转变为卖方市场，形势一片大好的情况下，我们没有头脑发热，始终保持理性和冷静，较好地平抑了供需矛盾，维护了市场平衡。”李保芳说；

另一方面，系列酒持续呈现“量效齐升”的良好态势，其“茅台酒式”的紧俏，带来的是市场需求旺盛、生产能力不足，并已成为当前的瓶颈。对此，李保芳表示，下一步的工作重点，就是加快系列酒扩建工程步伐，力争早日投产见效。