辉山乳业首次披露重组计划！

2 月 8 日，辉山乳业发布公告称，现有的内地管理层向管理人提交了涵盖 83 家中国附属公司的重组计划，如果完全照该计划实施，83 家中国附属公司资产将从集团中划分出来，注入到新成立的公司。

多维度偿债

在港交所开市的第一天，辉山乳业发布的公告中就通报了新的重整计划，这也是自公司爆发危机以来，第一次通过正式的公告渠道向外界披露重整计划。

辉山乳业公告披露的内容显示，重整计划中，83 家中国附属公司的资产 / 股份将注入新成立的公司，83 家中国附属公司的负债将以现金还款、债务展期、债转股（新公司的股份）等方式来偿还。据公告，辉山乳业管理人在最近与债权人的沟通中表示，一直到 2018 年 11 月 15 日的截止日期，未收到任何正式的重组计划。鉴于此，公司现有的内地管理层向管理人提交了涵盖上述 83 家中国附属公司的重组计划。

公告还显示，如果国内重组计划按目前的建议实施，则上述 83 家中国附属公司 / 其资产将从集团中划分出来。此外，辉山乳业股票还将继续停牌。

有业内人士表示，由于涉及到的债权人很多、很复杂，且该重组计划目前只是一份草案，并不能视为最终计划，还存在着进一步修改的可能。辉山作为一家区域性的大型乳品企业，其终端产品在当地老百姓中拥有良好的口碑，通过重整让企业重现新生是好的结果。

实现重整是好出路

“一个品牌成长起来并不容易，两年多的时间，虽然公司的生产经营还在持续，但激烈的市场竞争中，如今的状态，已经让辉山失去了很多。”前述业内人士向记者表示，“债务规模大，资产构成复杂，债权人成分多样，各方利益诉求又不尽相同，辉山乳业的重整注定是个棘手的问题。早日解决问题让企业恢复正轨才是对各方利益的大保障。”

据了解，由于部分债权人认为合并重整将降低对清偿率，曾不同意合并重整。不过法院最终裁定认为，实质合并重整可以使各关联企业成员之间的债权债务归于消灭，这将消除清理集团不同企业间资产、负债等事项的时间、费用与社会成本；也有利于管理人从整体上安排资产调查、债权申报、审计评估等工作，提高重整案件的审理效率，从实质上保护债权人公平清偿的利益。

“重组草案出来后，需要相关债权人的审阅和批准，还会是一个进一步的博弈过程，最终还需要法院的裁定，如果重整不成，最终破产，那才是全输的结局。”前述业内人士表示，“顺利完成重整是好的出路，时间紧迫。”