市值远超乳业，净利不输高科技企业，一文读懂海天的三项大数据！

按市值计，海天味业是国内食品饮料行业无可争议的一哥，无论是业内同行，还是上下游客户，大家都十分关心它的经营状况。看完它前不久发布的2019年年报，笔者不禁感叹，一哥依旧稳得一批！

以下我们从经营业绩、生产、团队三方面来解读一下海天2019年报披露的细节，其中部分数据可以作为业内同行设定经营目标时的标杆参考参数。

营收稳步增长，较大压货压力不存在

1. 营业收入稳步增长，虽然增长率在逐年下降，但考虑到基数的逐年增加，绝对值仍是每年递增的；

2. 营业外收入和支出金额极小，主业非常清晰；

3. 令人惊讶的27.1%的净利润率，食品企业的净利润率也不亚于高科技企业；

4. 净利润的增长率每年都超过营业收入的增长率，规模效应明显。

而且，从季节比例来看，上半年可以完成年度业绩的52%，四季度占比合理，应该不存在较大的压货压力。

库销比数据也进一步验证了产品动销情况不错。

除了传统强势的北部区域依旧涨势喜人外，中部地区崛起，复合增长率高，销售贡献已逐步接近排名第二的南部地区，且增长绝对额已超南部地区。

近年主推的蚝油品类已能贡献30%的销售。

生产自动化加持，规模效应明显

归功于工厂的自动化，直接人工和制造费用的增长率均低于营业收入的增长率，体现出明显的规模效应。

团队结构合理，销售人效数值高

1. 核心高管团队收入高，体现出“价值创造→价值认定→价值分配”的良性循环，南方企业在这一点上的确是做得不错；

2. 年龄结构好，年富力强。

1.人效水平非常高，全员人均营业收入达到356万元/人；

2. 尤其是销售人效上升快且数值高，这应该与海天销售中经销占比为94.77%有关。

总结来看，从海天的年报中，笔者看到了：主业清晰、增长点明显、有技术优势和管理优势。