乳业双雄上半年业绩出炉，这个百亿新赛道被点名表扬

作为中国乳业双雄，蒙牛和伊利两者的PK由来已久，可以说从蒙牛诞生之日，竞争就从未停歇，激烈的上演着双龙会。

最近，各个上市公司都发布了2021年中报。国内乳业的20多家上市公司也纷纷交出了上半场成绩单。作为乳业巨头的伊利和蒙牛，再次大幅领先，不过从它们的中报中，不难发现一些“真相”。

看业绩：利润双双大幅增长     伊利上半年营收首破500亿，蒙牛459亿 

从今年上半年的业绩表现来看，伊利和蒙牛都堪称优秀，营收利润双增长。特别是伊利今年中报营收史上首次突破500亿大关，而中报净利也首次突破50亿大关，2021年千亿目标指日可待。其也即将成为亚洲首个营收突破千亿的乳制品公司。

其中，蒙牛乳业（集团）股份有限公司今年上半年收入约459.05亿元，同比增长22.3%，利润达29.5亿元，大幅增长143%。而伊利股份2021上半年营收为562.94亿元，同比增长18.90%；归母净利润53.22亿元，同比增长42.48%。营收、净利同时再创历史新高。

从营收角度来看，伊利比蒙牛多了103.94亿元，换算为全年大概差距在200亿元左右（2020年为196.2亿元，2019年为110亿元）。二者在营收层面拉开了实质性的距离，在规模效益方面伊利占据了非常明显的优势，蒙牛对伊利的影响会逐步减弱。

对于超预期增长，伊利和蒙牛解释原因基本一致。自新冠肺炎疫情爆发以来，消费者健康意识提升，乳制品及其特有的健康营养属性，吸引了更多消费者，乳制品的市场渗透率进一步提高，整体消费规模呈持续增长趋势，这也是行业的利好因素。从日前由中国乳制品工业协会新参与发布的《2021中国奶商指数报告》可以看出，中国“牛奶人口”（牛奶人口是指坚持每天摄入乳制品的人群）规模约为3.6亿人。

看品类     常温奶高速增长，奶酪业务被点名表扬 

具体到业务板块上，2021上半年国内液态乳品市场零售额同比增幅9%，婴幼儿及成人配方奶粉市场零售额同比增幅7.7%，奶酪市场零售额同比增幅35.3%。作为乳品行业的领军企业，两大乳业巨头各版块发展都比较稳健，增速基本大幅领先于行业。特别值得关注的是，两者同时多次强调奶酪品类涨势喜人。

液态奶板块：

伊利常温白奶增速超30%，蒙牛实现近五年快速增速

财报数据显示，伊利液态奶今年上半年营收424.074亿元，同比去年提升了19.65%，同比2019年上半年提升了17.33%。市场零售额份额较去年同期提升了0.7个百分点，稳居行业翘楚地位。产品布局上，伊利在把握“液态奶”基本盘的同时，常温白奶整体营收增速超过30%，而金典有机也进一步夯实其在有机品类的领导地位。此外，低温奶趋势向好，市场份额提升了5.7%。其中像金典、伊利母品牌的低温鲜奶产品，增速超200%，远高于行业增长

而蒙牛的液态奶（包括常温奶、低温酸奶、乳饮料等）录得394.481亿元收入，同比去年增加21.1%。具体来看，常温白奶业务占据核心地位，高端白奶产品“特仑苏”市占率高、市场竞争力强，未来五年有望保持较高增速；常温酸奶业务则以纯甄为核心。此外，该业务上半年首次联合山姆会员店提供定制化酸奶新品，开始发展直营的商业模式。乳饮料业务也稳中有进，产品持续更新迭代，成为了新的增长亮点。

奶粉及奶制品板块：

纷纷点赞奶酪业务，伊利奶酪销售额增长超两倍

伊利的奶粉及奶制品业务实现营业收入76.27亿元，同比增长14.83%。其中，伊利婴幼儿奶粉上半年取得了同比20%以上的增长。尼尔森数据显示，金领冠系列珍护上半年增速达到37%，为该细分市场中增速较快的品牌。羊奶粉和有机奶粉均实现翻倍增长。此外，2021上半年，伊利奶酪市场零售额增长两倍以上，增势强劲。奶酪业务的终端市场零售端份额也比上年同期提升6.7%.

蒙牛在拓展产品和探索新的增长点上，奶粉品类也成为新亮点。奶粉业务里雅士利对已经上市的产品全线配方升级，贝拉米则推出全新的品牌定位，深耕细分市场、拓宽销售渠道，推动奶粉业务收入同比上升11.6%至25.47亿元。

蒙牛奶酪等其他业务则同比去年同期增98.2%。在奶酪业务上，蒙牛通过对消费者的深入洞察，推出了零添加儿童奶酪棒，在此基础上又推出了有机奶酪棒。更值得注意的是，7月9日，蒙牛成为妙可蓝多主要股东，这将为蒙牛奶酪业务发展提供助力。

 看产品伊利：伊刻活泉满产蒙牛：特仑苏增近40% 

具体看产品，财报显示，伊利旗下经典产品继续保持着强劲增长态势。数据显示，“金典”“安慕希”“畅轻”“金领冠”“巧乐兹”等重点产品销售收入比上年同期增长20.7%，锐气不减。其中，金典有机奶、安慕希、畅轻市占率分别位居细分领域翘楚地位。同时，以“金典”A2β-酪蛋白有机纯牛奶、“伊利”臻浓高钙牛奶、“优酸乳”乳汽气泡乳等为代表的新品销售收入占总营收比例达到15.6%，也已经成为伊利股份业绩增长的重要力量。

其中，伊刻活泉矿泉水等业务也呈现快速增长态势，目前处于满产状态。伊利方面介绍，目前伊刻活泉矿泉水主要在一些重点城市和电商、OTO到家等渠道销售，后期将新建产能，布局全国渠道网点。

而对于蒙牛来说，今年上半年各业务板块增速均大幅领先行业。“顺应市场对产品升级转型的趋势，我们持续改善产品结构，特仑苏及每日鲜语等高端产品上半年均实现强劲增长。”蒙牛这样描述其液态奶业务的明星产品。其中，常温业务获近五年来增速快，明星产品特仑苏增长近40%。此外，东方食饮发布的蒙牛乳业中报点评中也提到，蒙牛优益C增长20%，冠益乳增长20%。鲜奶同比增长120%，市场份额提升至13.1%，其中每日鲜语同比增长120%。

看渠道     伊利：经销商数量达13999家   蒙牛：便利店和食杂店录得双位数提升 

在新冠疫情持续影响下，消费习惯和消费场景发生了快速迭变，新零售、电商消费渠道占社零的比重加速提升。蒙牛和伊利也在加速推进线上及线下模式的协同发展，进而深化其全渠道战略布局，有效提升渠道产出效率。

报告期内，伊利拥有经销商13999家，同比去年增加了1209家。伊利股份在继续深化原有渠道优势的同时，快速应变，积极把握新渠道崛起风口，加速渠道数字化布局，构建出更高效、便捷的消费者链接、运营、消费平台，进一步优化了伊利的渠道结构，有效推动了公司电商业务高速增长。凯度调研数据显示：截至2021年6月，伊利常温液态类乳品的市场渗透率为85.7%，电商业务收入比上年同期增长21.8%。

在渠道方面，蒙牛上半年在常温液态奶带动下，各个线下渠道均保持增长，其中便利店和食品杂货店更录得双位数提升。线上渠道方面，常温、低温液态奶均表现理想。而随着越来越多的消费者在家消费，线上到线下（「O2O」）到家业务渠道呈现快速增长。此外，为开拓下沉市场，蒙牛上半年推出渠道定制化产品蒙牛阿慕乐风味发酵乳，快速布局抢占三四线市场。