【兴证金工于明明徐寅团队】偏股主动型基金仓位下调

来源：XYQUANT 报告摘要 市场回顾：上周市场指数走势呈现分化，涨跌幅排名前五的行业分别为医药生物、食品饮料、银行、房地产、纺织服装，收益率分别为5.61%、5.34%、2.89%、2.20%、2.16%。 基金市场与仓位分布：上周偏股主动型基金的净值平均上升0.74%。据测算，上周偏股主动型基金的平均仓位为84.52%，其中普通股票型基金的平均仓位约84.58%，偏股混合型基金的平均仓位约84.49%。较最近一期仓位情况，上周普通股票型基金平均仓位下降4.89%，偏股混合型基金平均仓位下降2.51%。长期来看，目前基金仓位处于中部位置，偏股主动型基金整体仓位处于2017年以来由低至高的66.46%分位，其中，普通股票型基金仓位处于31.06%分位、偏股混合型基金仓位处于76.40%分位。 行业配置与风格：上周配置比例上调较多的行业有汽车、电子、公用事业、传媒，配比下调较多的行业有食品饮料、银行、农林牧渔、计算机。上周偏股主动型基金偏好主要是中盘成长的投资风格，占比是44.33%。 境外市场新发基金（2020/3/21-3/27）：本期美国市场、欧洲市场、中国香港市场、中国台湾市场共发基金20只，其中10只为美国市场发行基金，6只为欧洲市场发行基金，1只为中国香港市场发行基金，3只为中国台湾市场发行基金。 境内新成立与新发行基金（2020/3/21-3/27）：本期境内新成立基金57只，其中债券型26只，混合型16只，股票型11只，国际（QDII）基金2只，另类投资基金2只，新成立基金中规模最大的是南方集利18个月定开债A，达33.27亿元。本期境内新发行54只基金，其中债券型16只，股票型23只，混合型13只，另类投资基金2只。 境内新批准、新受理基金（2020/3/14-3/20）：本期境内新批准基金0只。本期境内新受理基金（简易程序）29只，包含债券型3只，混合型21只，股票型5只。本期境内新受理基金（普通程序）1只，为基金中基金。 报告正文 市场回顾 上周市场指数走势呈现分化。截止上周五，上证综指收于2772.20点，全周上涨0.97%；深证成指收于10109.91点，全周下跌0.40%；沪深300收于3710.06点，全周上涨1.56%；中小板指收于6545.82点，全周下跌1.36%；创业板指收于1903.88点，全周下跌0.58%。 从各行业情况来看，涨跌幅排名前五的行业分别为医药生物、食品饮料、银行、房地产、纺织服装，收益率分别为5.61%、5.34%、2.89%、2.20%、2.16%；涨跌幅排名靠后的分别为国防军工、电气设备、计算机、休闲服务、电子，收益率分别为-3.64%、-3.71%、-3.92%、-4.07%、-6.11%。 偏股主动型基金分析 本章重点关注偏股主动型基金在业绩表现、仓位控制、行业配置以及风格特征等方面的整体状况。 2.1 基金业绩表现 上周偏股主动型基金的净值平均上升0.74%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是创金合信医疗保健行业A、创金合信医疗保健行业C、宝盈医疗健康沪港深、汇添富沪港深优势精选、建信高端医疗，一周净值涨跌幅分别是8.02%、8.01%、7.49%、7.23%、7.13%。 2.2 仓位分布 据测算，上周偏股主动型基金的平均仓位为84.52%。其中普通股票型基金的平均仓位约84.58%，偏股混合型基金的平均仓位约84.49%。 较最近一期仓位情况，上周普通股票型基金平均仓位下降4.89%。具体来看，约20.63%的基金增加持仓，33.33%的基金减少持仓，46.03%的基金保持仓位基本不变。 其中，仓位增加幅度较大（变动超过5%）的基金有19只，占7.54%；仓位小幅调整（变动介于-5%到5%之间）的基金有179只，占71.03%；仓位减少幅度较大（变动超过-5%）的基金有54只，占21.43%。 较最近一期仓位情况，上周偏股混合型基金平均仓位下降2.51%。具体来看，约29.11%的基金增加持仓，31.71%的基金减少持仓，39.19%的基金保持仓位基本不变。 其中，仓位增加幅度较大（变动超过5%）的基金有88只，占14.31%；仓位小幅调整（变动介于-5%到5%之间）的基金有405只，占65.85%；仓位减少幅度较大（变动超过-5%）的基金有122只，占19.84%。 与2017年1月1日以来的历史仓位对比，目前基金仓位处于中部位置，偏股主动型基金整体仓位处于历史由低至高的66.46%分位，其中，普通股票型基金仓位处于历史由低至高的31.06%分位，偏股混合型基金仓位处于历史由低至高的76.40%分位。 2.3 行业配置 与最近一期的行业配置情况相比，上周配置比例上调较多的行业有汽车、电子、公用事业、传媒，配比下调较多的行业有食品饮料、银行、农林牧渔、计算机。 2.4 投资风格 据兴业基金评价系统测算，上周偏股主动型基金偏好主要是中盘成长的投资风格，占比是44.33%。

风险提示：本报告结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。