广汽集团与 Stellantis 一拍两散，广汽菲克合资落幕

关于广汽菲克的博弈和较量，Stellantis 与广汽集团终于将结果摆上了台面。

7 月 18 日，Stellantis 集团与广汽集团先后宣布，股东协商撤资，将终止合资广汽菲克。不过，二者官宣的说辞有些区别。

Stellantis 表示，由于此前收购广汽菲克多数股份的计划缺乏进展，公司将采用轻资产方式在中国发展 Jeep 品牌。且该公司近年来一直处于亏损状态，因此计划有序终止 2010 年 3 月成立的合资企业广汽菲克。

广汽集团则称，广汽菲克近几年持续亏损，且今年 2 月以来一直无法恢复正常生产经营，广汽集团和 Stellantis 正在协商有序终止合资公司，并将依法依规妥善处理合资公司的相关事宜。有关资产减值已在广汽集团去年年度财务报告中进行了确认。

一个因未拿下合资公司控制权耿耿于怀，一个因合资公司拖累经营选择放弃，大有不欢而散的意味。

离开早有征兆

成立于 2010 年 3 月的广汽菲克，由 Stellantis 集团和广汽集团分别持股 50%。

2015 年，广汽菲克实现 Jeep 品牌在华国产，随后在中国市场推出 Jeep 品牌旗下的自由光、自由侠和指南者三款 SUV 车型，带动了合资公司销量上涨。2016 年，广汽菲克全年累计销量为 17.99 万辆，同比增长超 260%；2017 年，广汽菲克全年累计销量达到高点，超 22 万辆，同比增长 57%。

但广汽菲克在市场上的高光时刻也止步在了 2017 年，随着 2018 年国内车市 " 寒冬 " 的来临，广汽菲克的经营状况也开始急转直下。

2018 年 -2021 年，广汽菲克的销量分别为 12.52 万辆、7.39 万辆、4.05 万辆、2.01 万辆，连续四年多出现断崖式下滑。今年上半年，广汽菲共售出 1861 辆新车，同比下滑 84.18%。从产销量看，今年 2 月开始，广汽菲克就已经基本进入 " 停摆 " 状态。

SUV 市场的竞争激烈，跟不上中国市场电动化、智能化的节奏，被认为是广汽菲克离中国市场越来越远的主要原因。

对于广汽菲克的下滑，Stellantis 集团与广汽集团也曾多次 " 输血 "。其中，2020 年 8 月，Stellantis 集团和广汽集团宣布向广汽菲克 10 亿元；2021 年 7 月，广汽集团和 Stellantis 集团共同宣布向广汽菲克注资 30 亿元，同时广汽集团还为广汽菲克提供 2.5 亿元的贷款。

与此同时，人事方面也频频调整。2021 年 5 月，Stellantis 派遣朱恒利担任广汽菲克副总经理兼公司执委会成员。同年 7 月，又派出穆安泽担任广汽菲克总裁，全面负责 Jeep 品牌在华的运营及管理。

但从业绩结果看，股东双方的拯救并未奏效。

2020 年，广汽菲克的净资产从 2017 年的峰值 44.22 亿元，跌至 -3.31 亿元，已经资不抵债。2021 年年末，广汽菲克资产总额为 86.81 亿元，负债总额为 86.78 亿元，净资产近 240 万元，离资不抵债一步之遥。

这意味着，两位股东近两年 40 亿元的注资均打了水漂。而这样的结果，加剧了双方的分歧。

被战略性放弃

Stellantis 集团与广汽集团之间的矛盾，在年初就已经彻底显露。

今年 1 月 27 日，Stellantis 在官网宣布，计划将广汽菲克中的持股比例由 50% 提升至 75%。但很快被广汽否认。同日，广汽集团很快发布声明回应称，广汽集团从 Stellantis 官方网站获悉其关于广汽菲克股权调整事宜的发布。此发布行为未经我方认可，广汽集团对此深表遗憾。

从当时的较量看，双方对于广汽菲克股权和发展规划的博弈已经火药味十足。

在今年 3 月初发布的 "Dare Forward 2030" 计划中，Stellantis 对中国市场的计划已经非常明确，一是扩大进口车业务规模，而非增加国产车产量，进而推动旗下品牌的盈利性增长。二是希望借助 " 轻资产 " 模式，持续降低在华经营的固定成本，增加在中国市场的净营收和营业利润率。

根据 Stellantis 透露的信息，其将在 2022 年上半年业绩中确认约 2.97 亿欧元的非现金减值费用。这一部分资产减值，便是由于广汽菲克亏损造成。而在降本增利的计划下，持续亏损的广汽菲克，已经成为 Stellantis" 轻资产 " 的对象。

为了提升在华市场的营业收入，Stellantis 显然更倾向于发展利润更可观的进口车业务。根据唐唯实提出的 " 一个 Jeep"（One Jeep）战略，Stellantis 集团将控制 Jeep 品牌在中国市场的新车销售及市场营销，其中包括进口车及国产车业务。

也因此，Stellantis 对增持广汽菲克的股份尤为急迫。目的很明显，想要增加对本地经营的话语权，引进 Jeep 进口车，实现利润最大化。

但 Stellantis 打的精致算盘，并不代表同样被合资拖累的广汽集团愿意拱手让出。从利益角度考虑，加大进口车业务也意味着，广汽菲克利润较低的国产业务将失去价值，广汽集团必然会受到影响。

双方对主导权的博弈，Stellantis 不国产其他车型，以及广汽集团的不让步，终结了广汽菲克。倘若股东双方最终就撤资广汽菲克一事达成协议，对于广汽菲克本身而言，体面的退场也是一种解脱。而对于广汽而言，一定程度上丢掉了一个亏损 " 包袱 "，Stellantis 则可以专注于在中国分销 Jeep 品牌的进口汽车，增强进口车的电气化阵容。