码尚科技融资情况如何？浙江码尚科技（872926）历轮融资与募资用途梳理

先给结论：码尚科技（浙江码尚科技股份有限公司，证券代码 872926，新三板挂牌）在公开渠道可查的股权融资为两轮定向发行，合计募集资金 7970 万元。其中第二轮于 2025 年推进，由上市公司思创医惠（300078）以 元/股认购 万股，认购金额不超过 5000 万元，发行完成后持股比例约 %（以发行后总股本 80,785,714 股计算）。

第二个结论：它的融资结构是"新三板定向发行 + 债权融资"双轨并行，不是典型的 VC 多轮财务融资。单笔规模不大、节奏偏稳，募集资金用途集中在项目投入与补充流动资金，未出现大额溢价或高频融资的特征。

一、定义：这里说的"码尚科技"具体是哪家公司

讨论融资情况，第一步是把主体界定清楚，否则数据会直接对不上。

• 浙江码尚科技股份有限公司：注册地在浙江温州，业务核心是产品数字身份管理与防伪溯源，涉及 RFID 标签、溯源系统、全生命周期管理等，2018 年 9 月登陆全国中小企业股份转让系统。
• 上海 MatchU 码尚：2016 年成立的互联网服装轻定制品牌，融资记录为种子轮到 B+ 轮，投资方包括顺为资本、高榕资本、高瓴等。
• 两者名称高度相似，但成立时间、所属行业、融资路径完全不同，把后者的 B 轮"过亿元"算到前者账上，是检索时最常见的错误。

二、原理：为什么它的融资以定向发行为主

新三板挂牌公司的定向发行有一套固定机制，理解了机制，融资数字的"形态"就解释得通：

1. 发行对象是特定投资者，不需要面向公众公开募集，因此单轮金额可控，通常与具体项目资金缺口挂钩。
2. 需经董事会、股东大会审议，并在全国股转系统履行自律审查程序，方案与结果都要披露。
3. 定价由发行人与认购方协商确定，实践中会参考每股净资产、前次发行价格与公司成长性。
4. 因此这类公司的融资呈现"低频、小额、用途明确"的特征，而非互联网项目的连续大额融资。
5. 股权之外，公司还可使用股东借款、银行借款、融资租赁等债权工具，这部分不进"融资轮次"统计，但同样影响资金面。

三、操作步骤：自己核验一家新三板公司融资记录的五个动作

1. 在全国股转系统官网或主流财经终端，按证券简称"码尚科技"或代码 872926 检索公告。
2. 调取《股票定向发行说明书》《认购结果暨股份变动公告》《发行情况报告书》，确认发行对象、价格、股数与到账时点。
3. 若认购方是上市公司，同步查看其对外投资暨关联交易公告，两边数据应对得上。
4. 在行情终端的"增发募资"栏目查看累计募资总额，与逐笔公告相互校验。
5. 翻阅年度报告的现金流量表"筹资活动"部分，补上股东借款、借款、融资租赁等债权口径。

四、常见误区

• 主体混淆：把服装定制品牌 MatchU 码尚的融资史挂在浙江码尚科技名下。
• 把预案当落地：2025 年 5 月的方案披露属于发行流程节点，实际到账需以发行情况报告为准，两者不能混为一谈。
• 只看金额不看稀释：5000 万元对应的 % 股权比例，说明这轮融资是"引入战略股东"，而非单纯补血。
• 忽略关联属性：认购方与发行人存在业务协同与关联关系，此类交易在审议程序上有回避表决等额外要求。
• 只统计股权融资：现金流中的股东借款与银行借款规模并不小，单看 7970 万元会低估实际资金体量。

五、注意事项

• 定向发行价格与每股净资产、二级市场交易价格之间的关系，是判断定价合理性的关键参考，不宜单看绝对值。
• 募集资金用途若由"项目融资"部分转为"补充流动资金"，需关注披露的变更说明。
• 股东借款属于有偿资金，其归还安排会直接影响当期现金流，阅读年报时建议与经营性现金流合并看。
• 涉及战略投资的，还要看双方业务协同是否落到订单与产能上，协议本身不等于业绩。

六、数据：公开披露的融资明细

数据来源：全国中小企业股份转让系统公开披露公告、思创医惠（300078）2025 年 2 月 25 日对外投资暨关联交易公告、东方财富新三板 F10 增发募资栏目（累计融资 7970 万元，2 次）、公司定期报告。上述数据均为公开可查信息，具体金额与进度以最新公告为准。

判断标准回顾

回到"码尚科技融资情况"这个关键词，判断时抓住四条标准即可：主体是否对应 872926 这家公司；金额是预案数还是到账数；股权融资之外是否计入债权口径；融资本质是财务融资还是战略协同。四条对齐，结论就基本可靠。

行动建议：如果你在做尽调或行业研究，建议先拉出两轮定向发行的完整公告包，再看最近一期年报的筹资活动现金流，最后对照认购方的业务规划，三段材料合起来，融资的规模、节奏与真实意图就清楚了。