长江证券包承超：产业集群接棒成制造业新引擎 偏消费端品牌力显优势热门搜索为您推荐

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　　title: '国联安刘斌、长江证券包承超：十二产业链 崛起的中国制造业', //标题

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　　近日，国联安基金权益投资副总监刘斌对话长江证券首席策略分析师包承超，两位嘉宾针对中国产业链崛起中的制造业主题发表自己的看法。

　　包承超在2020年荣获上证报最佳投资策略分析师第二名，水晶球奖策略第三名，新浪金麒麟最佳分析师策略第三名。

　　他认为大家普遍对制造业有着误读，他说到虽然我们绝对劳动力成本在上升，但产业集群效应依旧让制造业综合成本处于全球低水平，即使是中低端制造业也不会转移掉。以下是他的观点。查看视频

　　    

　　有关中国的制造业发展，大家有几个误读的地方，我可以补充下。

　　一个是大家觉得中国制造业几十年过去了，劳动力成本不断上升，担心底层优势是否在慢慢缺失，制造业会有空心化和外迁。但其实我们成本优势依然在，过去几年的集群让综合成本变低了。

　　另外尽管看起来绝对劳动力提升了不少，但考虑到我们相比东南亚友邦劳动力的综合素质，我们的劳动力成本仍然是全球非常低的水平。

　　第二是人们觉得中国制造业也像普遍规律一样，微笑曲线往两端的生产研发和下游的营销走，中间制造部分的中低端制造会走掉。

　　但复盘过去十几年的宏观数据，中国的制造业是急剧升级和外迁同步发生的过程。也就是说制造业并不能简单分为中低端和高端，中低端会转移走。不完全是这样。

　　我们看到的事实是很多中低端劳动密集型产业，由于国内综合成本低，有物流、政策和集群优势，即使国内成本上升，印度墨西哥崛起，我们的行业发展反而更加集群。

　　所以分析中国制造业不能简单分成中低端和高端。中低端里有一批通过集群效应优势还在提升。

　　同时集群效应也带动我们在很多新兴产业追赶有显性优势的国家。比如电动车产业链里的锂电池，还有十几年前的空调行业。

　　传统和成长的概念是相对的。像10年前大家讲成长股一定是水泥。当时的海螺水泥的超额收益相对行业也没那么明显，因为行业整体都很好，大家都很挣钱，看不太出来谁好谁坏。

　　等到行业开始洗牌，就会慢慢发现头部公司，在行业很好的时候布下的经营管理和成本管理战略就开始跟行业拉开差距了。

　　等到2015、2016年整个行业的供需都变紧，会发现这些传统板块里的优质公司，即使在经济中枢下移的过程中，整体表现也很不错。

　　所以制造业的各产业都会有机会，每个行业都面临自己的洗牌，新进入者的搅局，头部公司要不断学习和竞争，来积累自己的护城河。

　　另外我们制造业在出口方面的优势这两年反而在继续增强。

　　我们制造业的产品质量在慢慢和国际标准接轨，2018年很多人担心我们份额会下降，实际上我们的出口份额反而在提升。这意味着过去两年我们的供应链和竞争力在接近，甚至是领先全球先进制造的国家。

　　从工程机械，还有很多偏消费端的制造业，像美妆，都能观察到这个现象。另外我们的品牌力也在凸显。