酒店行业业绩回暖明显，三大龙头加速扩张布局轻资产化

受新冠疫情影响，酒旅行业遭受重创，入住率出现断崖式下降，加速了行业优胜劣汰的过程。伴随着我国疫情管控得当、旅游板块逐步复苏，2021年上半年，我国酒店行业持续复苏趋势，A股酒店企业业绩回暖明显。

目前，酒店行业增量市场萎缩，存量市场的争夺愈演愈烈。以锦江酒店、华住集团、首旅酒店为主的三大酒店龙头扩张提速，尽享集中度提升红利。

业绩回暖 复苏延续

酒店行业与旅游行业和商务活动密切相关，目前旅游业已经成为中国第三产业中最具活力与潜力的新兴产业，旅游业在国民经济中的地位不断得到巩固和提高。

受新冠疫情影响，酒店行业经历了一段“至暗时刻”。根据《2021年中国酒店业发展报告》，2020年，中国内地规模在15间房以上的酒店共减少5.9万家，酒店客房减少229.4万间，且其中大部分都属于非连锁的单体类酒店，行业供给大幅度出清。

中国旅游研究院发布的《2021年上半年旅游经济运行分析报告》显示，2021年上半年，我国旅游经济运行呈现旅游消费信心稳步回升、利好政策蓄势待发、产业动能进一步积聚、稳定性仍有待加强等特点。预计上半年，国内游客达23.55亿人次，恢复至2019年的77%，较2020年同期增长153%;国内旅游收入为1.95万亿元，恢复至2019年的70%，较2020年增长208%。

2021年上半年，随着境内疫情防控实现常态化发展，生活生产秩序逐步回归正轨，休闲游及商务差旅消费需求明显释放，我国酒店市场信心逐步恢复。

2021年上半年，A股7家酒店上市公司合计实现营业收入101.08亿元，同比增长63.69%;归母净利润-0.25亿元，同比增长778.03%，业绩显著得到改善;其中锦江酒店、首旅酒店两家公司合计实现营收84.07亿元，占比83.17%，显示出行业集中度较高的特点。

具体来看，2021年上半年，锦江酒店实现营业收入52.63亿元，同比增长28.67%;实现归母净利润465万元，同比下降98.37%;首旅酒店实现营业收入31.44亿元，同比增长65.09%;实现归母净利润0.65亿元，较上年同期的-7亿元，同比扭亏为盈。

锦江酒店表示，公司利润变动主要是酒店运营业务因境内疫情有效防控而逐步改善和恢复。不过，通过财务数据分析，费用大幅增长或许是锦江酒店增收不增利的主因。数据显示，2021年，锦江酒店的销售费用、管理费用、财务费用分别为3.45亿元、11.13亿元、2.97亿元，分别同比增长15.17%、14.71%、98.55%。

从业绩表现来看，锦江酒店、华住集团、首旅酒店毫无疑问是行业三大龙头企业。在利润率方面，Wind数据显示，2021年上半年，锦江酒店、首旅酒店、华住集团的毛利率分别为29.85%、27.51%、12.04%。