梦百合上半年实现营业收入39亿，较去年同期增长61.42%

日前，梦百合发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入39亿，较去年同期增长%，归属于上市公司股东的净利润万，较去年同期减少%。同时公司现金流净流出亿。

对于净利润大幅下滑的原因，梦百合并未在公告中予以具体说明。近几年梦百合的高速发展有目共睹，创始人倪张根的“个人魅力”更是吸引了不少人称赞，此前大家对梦百合的前景几乎是普遍看好的。但这样的业绩表现确实让人大跌眼镜，不少人甚至解读为“梦百合爆雷”了。

梦百合究竟出了什么问题呢？

77度分析财报，净利润大幅下滑可能主要有两方面原因。

一是梦百合的毛利率下降较多，原材料成本上涨、国际海运价格飞升，让梦百合的毛利率下滑。下表可以看到，营业成本从亿，上涨到亿，涨幅达%，这远高于%的营收增长。

考虑到新的会计准则调整将运输费用计入营业成本。我们将去年同期运费亿调整至营业成本，则去年同期毛利率约为%，而今年毛利率只有%，毛利率整整下降了6个百分点，相当于2亿的利润。

二是梦百合的销售费用、管理费用、财务费用都大幅增长，三费合计亿，较去年增长高达80%，这也大大侵蚀了梦百合的利润。

合计达亿的销售费用，较去年同期的亿增加了73%。值得特别关注的是职工薪酬增加了亿，涨幅达121%。这可能跟梦百合并购美国MOR有关，美国职工薪酬普遍比较贵。其余的广告费增加了约4300万，渠道费用增加了近6000万，这两项费用的增加在梦百合规模扩张后应该属于正常范围内。

合计亿的管理费用，比去年同期的亿增加了有76%。

可以看到财务费用亿，较去年同期增长了%，主要是汇兑损失、利息支出的增加，这里又是一笔大的支出。
综合来看，原材料成本和海运费用上涨是主要原因。今年上半年原材料成本是去年上半年的接近2倍，同时今年上半年海运费处于历史高位。所以客观来说，这主要是受天灾及大环境的影响，不能说完全是梦百合企业本身出现了大的问题。

其他主要数据

上半年床垫营收亿元，同比增长%；沙发营收亿元，同比增长%，表现较为突出；此外卧具营收亿元，同比增长%。但仅沙发、卧具毛利率提升，其他品类毛利率全部下滑。

线下门店（包括境内外直营店和经销店）营收亿元，同比增长%；线上销售营收亿元，同比增长%；大宗业务营收亿元，同比增长%。

境内营收亿元，同比增长%；境外营收亿元，同比增长%。

自主品牌销售情况：

门店规模方面，报告期内，MLILY梦百合门店新增376家，关闭33家，共963家门店；加上其他品牌门店，截至报告期末，梦百合总共拥有1333家门店。

• 主要参控股公司经营情况

塞尔维亚工厂和上海梦百合出现亏损，塞尔维亚是新建工厂，产能尚未投入。上海梦百合则主要是扶持国内经销商增加了支出。