“防水茅”东方雨虹市值跌破1000亿元，股价为何会持续下跌？

股价持续下跌，市值大幅缩水。11月8日，东方雨虹股价低开低走。截止今日收盘时，东方雨虹大跌3.49%，股价报收38.40元，换手率为2.57%，市盈率（动）27.14倍。根据新收盘价进行计算，东方雨虹总市值跌破1000亿元大关，为969.05亿元。

涂界记者注意到，东方雨虹市值在今年1月6日收盘时首次突破1000亿元。当天收盘，东方雨虹报44.50元/股，上涨6.95%，换手率2.75%，市盈率为36.78倍；根据当天收盘价进行计算，东方雨虹总市值首次突破1000亿元大关，达到了1045亿元。

作为A股防水材料龙头股，东方雨虹堪有着“防水茅”之称，2008年10月登陆A股，上市首日市值仅为10.55亿，到今年1月6日突破1000亿元，相当于涨幅100倍。与此同时，东方雨虹营收也大幅增长至2020年的217.75亿元，营业收入五年翻了3倍，年复合增长率达25.43%。

今年6月1日，东方雨虹股价一度达到64.14元，总市值1616亿，当时机构纷纷发表看好报告，并预测2021年东方雨虹市值有望破2000亿元。但近期以来，东方雨虹股价持续走跌，到现在跌幅超40%，今年以来市值缩水600多亿，距离机构的目标价还差1000多亿。

东方雨虹2021年三季报显示，公司今年前三季度实现营业收入226.82亿元，同比增长51.44%，归母净利润26.78亿元、扣非净利润24.69亿元，同比分别增长25.70%、21.40%。虽然三季报营收和净利润同比还是增长，但却出现了环比下降，营收环比下滑4.51%，净利润环比下滑8.06%。

据不完全统计，有32家机构预测东方雨虹全年净利润平均数为43.46亿，但是目前只完成26.78亿，尚有16.79亿的缺口。从近两年的数据来看，东方雨虹除一季度盈利较少外，其它三个季度的净利润都比较为平均，不太可能出现爆发性增长。故引发了市场对于东方雨虹全年业绩不及预期的担忧，引发了股价暴跌。

另一方面，东方雨虹还出现了大量的应收账款，结合近期的房地产行业危机频发，让投资者担心应收账款的坏账风险。财报显示，东方雨虹2021年前三季度的应收票据及应收账款为129.52亿元，公司的营业收入为226.82亿元，公司的收入57.10%都来自赊销。值得关注的是129.52亿元的应收票据及应收账款，也是公司上市以来的高点。

除了资本市场的疲软外，东方雨虹也面临了经营危机，应收账款快速增长，现金流走弱。2021年三季报显示，东方雨虹经营活动产生的现金流净额为-62.84亿元，去年同期仅为-9.08亿元，增长迅速，近十年来东方雨虹从未流出过如此多的现金。

东方雨虹对此表示，报告期原材料价格大幅上涨导致 当期采购支出增加，同时报告期公司根据生产经营需要对部分原材料采取了择机采购的策略进行战略性储备，导致报告期采购支出进一步增加，报告期支付履约保证金导致经营现金支出进一步增加，从而导致报告期经营活动产生的现金流量净额减少。