亚士创能拟定增募资不超6亿元，刺激股价大涨再收获一个涨停

11月15日晚间，亚士创能（603378）披露2021年度非公开发行A股股票预案。本次非公开发行股票的发行对象为公司实际控制人李金钟先生。本次非公开发行的股票数量不超过约3094万股（含本数），并以中国证监会核准的发行数量为准。发行价格为19.39元/股。本次发行拟募集不超过6亿元。扣除发行费用后，用于补充流动资金或偿还银行债务。

与此同时，亚士创能（603378）还发布公告称，公司此前拟发行可转债募集资金总额不超过8亿元，自拟发行本次可转债以来，公司董事会、经营管理层会同中介机构一直积极有序推进相关工作。综合资本市场及公司资金需求等因素，经与中介机构沟通并审慎研究，拟终止本次公开发行可转债事项。

亚士创能表示，公司终止本次可转债事项系根据目前资本市场情况，并综合考虑公司发展规划等诸多因素所作的决定，不会对公司正常经营和持续发展造成不利影响，不会损害公司股东特别是中小股东的利益。公司董事会审议该项议案时履行了必要的程序，符合相关法律法规及《公司章程》等相关规定。

资料显示，亚士始建于1998年，于2017年在上交所主板上市，目前已建立起功能型建筑涂料、保温装饰一体板、保温新材料、防水材料四大主营业务以及亚士SOK、亚士新零售两大业务模式协同发展的业务格局。目前，集团在全国建有10大生产基地。公司是中国涂料11强、全球涂料31强企业。

根据公告，本次非公开发行的背景包括三个方面，1、新型城镇化建设推动涂料行业蓬勃发展。根据国家统计局数据，2010-2020年，城镇常住人口从6.65亿人增加至9.02亿人，城镇化率从49.68%提升至63.89%，年均提高1.42个百分点。党的十八届三中全会提出，以统筹城乡发展为抓手，加快推进以人为核心的新型城镇化进程，为经济发展提供新动力。根据“十四五”规划纲要，到2025年，我国常住人口城镇化率要提高到65%以上。国家发展改革委员会出台《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，明确了目标和任务并具象化实施流程。总体来看，我国新型城镇化建设正在提速。在此背景下，中国城镇人口和城镇化率持续增加，对住宅、商业建筑、公共建筑、工业建筑等基础设施建设提出了刚性需求，这已经成为行业发展的内在动力。我国推进新型城镇化建设的任务包括旧城改造、城镇保障性住房建设、棚户区改造、乡村振兴等，这些都将成为涂料需求新的增长点。随着我国城镇化率的上升和存量住房改造提升的持续推进，未来基础设施建设及房地产行业能给涂料市场带来更大的需求，将会推动涂料行业持续蓬勃发展。

2、行业集中度提升，公司市场占有率的提高将增加对流动资金的需求。国内建筑涂料行业市场空间较大，过去几年房地产行业的快速扩张带动整个产业粗放式增长，使行业目前的竞争格局较为分散。但随着下游地产行业份额向龙头集中，建筑涂料龙头企业不断发挥规模优势，持续进行合理产能布局，行业整体呈现集中度提升的趋势。根据《涂界》数据，2014-2020年行业CR4从9.76%增长至14.18%，CR10从14.33%增长至23.30%。而根据彭博数据，美国涂料市场CR3已超过80%，其中龙头公司宣伟（Sherwin-Williams）市场占有率超过50%，中国涂料市场相较美国涂料市场集中度仍有较大提升空间。此外，在政策和龙头企业推动下，公司布局的保温装饰一体化材料、保温材料、防水材料行业也正逐步向规模化和规范化发展。公司作为行业内少数同时拥有建筑涂料、保温装饰一体化材料、保温材料和防水材料四大产品及其系统服务能力、品牌影响力较强、规模较大的国内企业，未来的市场占有率和业务规模将不断上升，对流动资金的需求将持续增加。

3、公司持续扩大产能布局，需要流动资金支持以满足日常生产及业务拓展需求。公司预计将在2022年前完成“1+6+N”的全国产能布局，其中“1”指亚士创能上海总部及产业基地；“6”指亚士创能六大区域总部和六大综合智能制造基地，分别是华东（滁州）、新疆及中亚（乌鲁木齐）、西南（重庆）、华北（石家庄）、华南（广州）、华中（长沙）；“N”指 1+6 范围内的卫星工厂、OEM工厂等。此外，公司预计在2023年前完成“1+8+N”的产能布局，在“6”的基础上新增两大区域总部和综合智能制造基地，分别是西北（拟西安）和中原（拟山东或河南）。待产能供应战略性格局形成之后，公司基本可实现涂料、保温材料、成品板、防水材料产品300公里供应半径，完成全国范围的有效辐射，从而大幅提升供应链实力。随着新增产能的不断建成，公司将需要增量流动资金以满足未来产品生产及业务拓展的需求。

亚士创能表示，近年来，随着城市更新和存量住房改造提升进程的不断推进，公司抓住行业集中度提升的趋势，持续加大市场开发和投入，竞争力不断提高，带动业务快速增长，公司资产负债率和负债规模也不断扩大。截至2021年9月末，公司资产负债率为69.97%，总负债为53.59亿元。公司拟通过本次非公开发行募集资金，补充流动资金或偿还银行债务并降低公司的资产负债率，提高公司偿债能力及资金实力，优化财务结构，增强抗风险能力，推动公司业务的可持续健康发展。

亚士创能还表示，我国建筑涂料、建筑保温和建筑防水企业众多，市场集中度较低，行业竞争较为激烈。在充分的市场竞争下，行业市场份额逐步向品牌企业集中，并呈现出较为明显的梯队层次。近年来，公司拓展产品品类，加快推进全国先进产能布局，并推动市场网络加密和销售渠道下沉，品牌影响力不断提高。公司业务发展迅速，产销及营业收入规模均呈现快速增长态势，2018-2020年公司分别实现营业收入16.62亿元、24.25亿元和35.07亿元，增速超过行业平均水平。伴随业务规模的持续增长，公司对流动资金的需求将保持增长。公司拟通过本次非公开发行募集资金，增强公司的流动资金实力，以满足公司各项业务领域发展所带来的资金需求，为公司持续发展提供有力保障，并进一步促进主营业务平稳健康发展，提升公司市场占有率。

亚士创能表示，本次非公开发行所募集的资金，在扣除相关发行费用后，将全部用于补充流动资金或偿还银行债务。本次募集资金投资项目符合国家有关产业政策，有利于改善公司资本结构，降低财务风险，提升盈利水平，有利于公司拓展主营业务，扩大市场占有率，进一步提升公司的综合竞争力。与此同时，本次发行完成后，公司净资产将大幅增加，资产负债率显著降低，流动比率与速动比率显著提高，财务结构得以优化，资本实力和偿债能力有所增强。本次发行可有效降低公司的财务风险，提升公司盈利能力，增强公司的综合竞争力。

此次定增也刺激亚士创能股价在今日（11月16日）涨停。11月16日13点16分，亚士创能盘中打开涨停，现报28.48元，成交1.54亿元，换手率1.98%。该股之前于10点39分涨停。截止今日收盘，亚士创能报28.49元，涨幅为10.00%，全日成交额1.78亿元，换手率2.28%，市盈率（动）48.74倍。根据新收盘价计算，亚士创能总市值为85.17亿元。

长江证券11月16日发布研报，维持亚士创能买入评级；此外，天风证券11月16日发布研报，维持亚士创能买入评级。天风证券预测认为，公司已着力进行渠道变革与风险防控，度过艰难时期后仍具备较好的中长期成长基础，2022年盈利端有望展现高弹性。我们预计21-23年业绩1.98/4.83/7.30亿元，对应PE 39/16/11倍，公司估值处于历史低位，维持“买入”评级。