又一家企业挂牌新三板，“上市”后的中小型卫企发展如何？

9月20日，南通佳景健康科技股份有限公司(以下简称“佳景健康”)正式挂牌全国中小企业股份转让系统。佳景健康主营水力按摩池(SPA，简称“浴缸”)及无末端泳池(SWIMMING SPA，简称“泳池”)等产品，以出口为主，竞争对手包括国外的Jacuzzi、国内的广东爵仕等。此次挂牌新三板，成为卫浴行业又一家公开集资的中小型企业。

去年营收3.97亿元，

毛利率优于惠达、帝欧

据佳景健康披露的公开转让说明书，该公司成立于2006年12月13日，原由佳景国际投资设立，企业类型为独资经营(港资)，注册资本210万美元。截至2019年6月25日，佳景健康注册资本增至1.32亿元人民币。该公司此次以集合竞价方式转让人民币普通股132,000,000股。

公开转让说明书显示，佳景健康2020年度、2021年度实现营业收入分别为2.60亿元和3.97亿元，净利润分别为8385.48万元和9976.07万元，毛利率分别是41.57%和36.34%。

佳景健康以惠达卫浴与帝欧家居作为比较对象，指出毛利率水平高于两家上市公司，主要原因除产品存在明显差异，还包括原材料方面的差异，又称惠达卫浴及帝欧家居的销售模式均以经销为主、直销为辅，而公司则采用直销模式。

据了解，佳景健康的经营范围为健康理疗器具、休闲洁具、水疗设备研发、生产、销售，主要产品为浴缸和泳池，其中浴缸年产量超2万台，是亚洲产能规模大的SPA生产制造商之一。2021年，佳景健康浴缸产品营收占总营收的88.17%，达到3.50亿元。

境外销售占比较大

竞争对手包括Jacuzzi、广东爵仕等

据公开转让说明书，佳景健康的产品以出口为主，2020年度、2021年度境外销售金额分别是2.60亿元和3.96亿元，占总营业收入的比例分别为99.92%和99.79%。

客户集中度高是佳景健康提示投资人的风险之一。2021年，佳景健康的前五大客户分别是Vlemmix、ALPINE、CANADIAN、Denform与EURL COLONNA，占总营收比例的95.33%。按国别看，荷兰、新西兰、英国、丹麦、法国是佳景健康实现营收高的前五个国家，占总营收比例的96%。

佳景健康浴缸产品

佳景健康指出，公司的竞争对手包括国外的Jacuzzi、Watkins、Artesian，以及国内的尚雷仕、广东爵仕等企业。对于Jacuzzi，佳景健康的评价是“全球水疗设备的主要品牌，目前，其拥有超过300多项专利技术，客户遍布世界各地。”

多家中小型卫企挂牌募资，

其上半年发展如何？

据了解，新三板的正式名称为“全国中小企业股份转让系统”，相比A股上市，新三板对企业挂牌要求较低，例如在利润条件中，仅要求企业近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，或经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元。因此，新三板成为中小型企业的优先选择的融资平台。

除了佳景健康，2022年以来已有不少卫浴相关企业挂牌新三板。例如，朵纳家居于今年7月挂牌，该公司年营收也在3亿元左右。此外，据此前公布的2022半年度报告，朵纳家居今年上半年营收为1.53亿元，同比减少12.04%；归属于挂牌公司股东的净利润0.11亿元，同比增长5.15%。

一些与卫浴生产有关的企业也陆续登陆新三板，其中就包括贺祥智能，今年已是该公司第二次登陆新三板。资料显示，贺祥智能2021年、2022上半年营收分别是2.48亿元和1.35亿元，归属于挂牌公司股东的净利润分别是0.19亿元和0.16亿元，2022上半年相比去年同期有下滑趋势。

此外，今年也有卫浴企业在俗称“二板市场”的创业板上市。创业板对企业挂牌要求略高于新三板，条件之一为近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元。今年，卫浴毛巾企业艾芬达成为登陆创业板的卫浴企业之一，该公司2021年、2022上半年营收分别是8.00亿元和3.40亿元，净利润分别是0.70亿元和0.21亿元，今年同样呈现下滑趋势。

无论是新三板或创业板，都是中小型企业募资优先选择的平台。相信随着行业的发展，将有更多企业登陆这些平台，一方面可为新建项目募资，一方面也可改善企业现金流，为未来发展提供资金支持。