双汇发展：定增布局上游养殖业，目标完善产业链增强产业协同

公司公告非公开发行预案，拟非公开发行募集资金不超过70亿元，用于肉鸡产能建设、生猪产能建设、生猪屠宰及调理品技改、肉制品加工技改、双汇总部大楼以及补充流动资金。

安信证券指出，募集资金提升上游资源掌控力，控制成本，完善产业链，增强产业协同。历史来看，公司通过自产包装、蛋白，赚取全产业链利润，盈利能力优于同行。受益于提价效应，且成本步入下行周期，肉制品业务站在新起点，产品结构升级亦可期待。不考虑定增，预计公司2020-2022年EPS分别为1.82元/2.14元/2.41元，考虑定增，假设发行价为当前股价的80%，预计公司2020-2022年EPS分别为1.71元/2.01元/2.26元，给予6个月目标价50元，对应2021年23倍PE（不考虑定增）/25倍PE（考虑定增）。