喜临门:布局婴童用品产业

　　与迪士尼公司、艾影公司分别签订合作许可协议,获得了迪士尼、Disney、哆啦A梦的品牌授权,进入青少年及儿童卧室家具领域。

　　投资要点

　　进军儿童家具产业,扩大客户覆盖范围。这次合作与公司“十二五规划”中“床垫床具供应对象从成人为主向青少年儿童和老年人延伸”的战略是一致的。公司通过与迪士尼和艾影公司合作,获得了迪士尼人物、维尼官网介绍" target="_blank" style="text-decoration: none;">小熊维尼、哆啦A梦等经典卡通人物的正式授权。公司拥有300多个经销商、近一千家门店的渠道网络,13年上半年推出的儿童床垫“呼噜噜”也给公司提供了一定的运营经验,我们预计迪斯尼系列将定位青少年产品,而哆啦A梦系列定位于儿童系列产品,未来公司在婴童产业域的扩张值得期待。

　　儿童家具市场广阔,借力国际动漫品牌值得看好。儿童家具行业目前占据家具行业的10%左右,行业容量预计有 500亿以上。2012年8月起实施的儿童家具新国标提高了环保要求,产业发展得到了规范化。单独二胎政策落地后,5年内有望出现新的生育小高峰,儿童家具的市场进一步被打开,与动漫结盟已经是被验证过的儿童家具成功方式,据天猫有关数据显示,2012年,动漫家具占儿童家具网上销售额的1/3以上,以最早获得迪士尼授权的酷漫居为例,2012-2013年,酷漫居单在天猫的销售量就已经超过1亿元,其中又以迪士尼系列最为畅销。喜临门借力在全球范围内影响巨大的迪士尼、哆啦A梦等动漫形象,高举高打切入儿童家具领域,有望分享国内广阔的市场。

　　财务与估值

　　反应迅速布局婴童产业,维持买入评级。公司业内反应较快,开始布局婴童产业,将有望搭上行业增长的顺风车,预计公司2014年二季度将有产品进入渠道,维持2013-2015年EPS预测分别为0.40、0.56、0.71元,维持目标价12.00元,维持买入评级。