白酒利润的波动之间

　　　白酒1-7月产量同比增长19.6%，7月单月增长23.2%：1-7月份累计产量610.5万千升，同比增长19.6%，增速比去年同期下降9.1个百分点。白酒1-6月收入同比增长29%，利润同比增长55%：白酒1-6月收入2127.1亿，利润393.1亿，分别同比增长29%、55%，增速较去年同期分别变化-9、13个百分点。行业毛利率38%，比去年同期上升3.4个百分点;营业利润率18%，比去年同期上升3.6个百分点。

　啤酒1-7月产量同比增长4%，7月单月增长0.8%：1-7月份累计产量2973.1万千升，同比增长4%，增速比去年同期下降6.2个百分点。啤酒1-6月收入同比增长9%，利润同比下降9%：啤酒1-6月收入781.8亿，利润48.8亿，分别同比增长9%、-9%，增速较去年同期分别下降13、52个百分点。行业毛利率29%，比去年同期下降0.5个百分点;营业利润率6%，比去年同期下降1.7个百分点。

　白酒上市公司中报整体利润增速仍能保持在50%左右，板块业绩仍具有相对优势。8月份，中秋、国庆旺季备货启动，近期高档白酒批发价小幅上涨、终端动销有所改善，短期勿需过度悲观。

　　1-7月白酒产量增长20%，维持行业销量接近景气高点的判断，未来白酒企业强者恒强;1-6月白酒行业利润增速55%，行业毛利率、营业利润率和吨酒价格均有提高。近期临近中秋、国庆旺季，高档酒批发价略有上涨，终端销售有所改善，预计2012年白酒板块中报整理利润增速仍可达到50%以上，业绩相对优势显著。

　　　今年啤酒行业产量增速较去年有所下降，近年来物料、人力成本持续上升，竞争加剧费用投放不减，行业整体盈利能力欠佳。未来随着行业集中度的提升，龙头企业规模效应将进一步凸显。