白酒行业的资本运作

　　实质上，可从两方面来分析资本对酒业的追逐，一方面是资本的意图，一方面是企业的意图。

　　从资本方来看，资本运作的目的就是要实现资本增值；资本的流动与重组目的，是为了实现利益的最大化。资本青睐于发展前景广阔、增长率高的行业。回顾白酒行业过去10年的发展历程，销售收入年平均增长率近20%，而最近5年销售收入年平均增长率超过了30%。

　　当然，白酒行业存在集中度较低、中小品牌大量存在、尚未形成有序的大流通市场等问题，这也使白酒行业的整合呼之欲出。随着国家政策对房地产业的管控，社会游资及业外资本纷纷试水酒业，也就不足为奇。仅以国际资本为例，从2001年至2010年的10年间，流入中国的热钱平均为每年250亿美元，相当于中国同期外汇储备的9%。

　　另外，从企业方面来看，白酒行业的竞争已进入白热化阶段，企业迫切需要发展规模经营，对资本、技术的需求增大。但是，企业单纯凭借传统的融资方式，短期内实现资本的聚集，难度越来越大。

　　从2011年来看，在国家实行稳健的货币政策的大背景之下，央行3次加息、6次上调存款准备金率，一系列举措使得以依靠银行借款融资的企业融资成本加大，企业面临着资金短缺和高额的融资费用。因此，酒企会更多地选择以引进战略投资者和发行股票等方式为主的直接融资。

　　以水井坊为例，2011年6月27日，中国证监会批准帝亚吉欧洋酒集团进一步收购全兴集团4%的股权，“要约”收购价为每股21.45元人民币，若水井坊所有股东接受此要约，帝亚吉欧将支付63亿元人民币。这些巨额的资金，为企业主营业务的发展以及进一步的扩张并购提供了资金支持。

  “首先，白酒行业发展快、利润高、保值性好，进入门槛低，整合风险相对较低；其次，从二级市场看，白酒抗‘压’性好；第三，从整个市场氛围来看，遍地都是酒广告，日常生活中款待送礼都需要酒，大家每天也在喝酒。”方德＆孟跃咨询机构董事长孟跃向记者描述了资本进入白酒行业的原因。