江西零售首股上市，国光连锁的底气何在？

零售上市公司又添一名新兵。

7月28日，江西国光商业连锁股份有限公司（以下简称国光连锁）在上海证券交易所鸣响上市金锣，成为江西省商贸零售“第一股”，正式登陆A股资本市场。

公开资料显示，国光连锁的上市首发申请于今年5月21日获准通过。招股书显示，本次公开发行的股票价格为每股4.65元，发行数量为4958万股。本次所募资金将投资于“连锁门店建设项目”“连锁门店改建项目”“吉安物流配送中心升级项目”和“信息系统升级改造项目”。

据悉，国光连锁主要从事连锁超市、百货商场的运营业务，多年来深耕江西本地市场。截至招股说明书签署日，国光连锁共拥有61家门店，连锁超市业态占比超九成，其中江西吉安市41家、赣州市18家、宜春市1家、新余市1家。值得注意的是，目前国光连锁所有门店均为直营，并没有加盟店。

从其招股书透露的实际控制人情况来看，国光连锁可以说是一个典型的家族企业。国光连锁的实际控制人为胡金根、蒋淑兰、胡志超、胡智敏、胡春香，这五人直接或间接控制公司的股份合计97.58%，对公司的经营决策具有重大影响。2018年2月26日，为加强对公司的管理，保证公司稳定发展和实际控制权的稳定，五位实际控制人共同签署《一致行动协议》。上述五人中，胡金根与蒋淑兰系夫妻关系，胡金根与胡春香系兄妹关系，胡志超、胡智敏为胡金根、蒋淑兰夫妇之子。

作为江西超市龙头企业，国光连锁一直推行“江西广度、赣南深度”的发展战略，以生鲜销售为特色，深耕赣南本地市场，并计划向赣中、赣北扩张。目前拥有吉安、赣州两个配送中心。去年，国光连锁的主营业务收入为22.99亿元，增长3.98%，其中超市门店收入为21.32亿元，增长11.27%；百货店营收为1.67亿元，下降43.39%。

值得注意的是，国光连锁的经营优势有一部分来源于其自有物业占比。招股书显示，截至去年年末，国光连锁商业门店经营总面积约为36.92万平方米，自有物业门店经营面积达19.38万平方米，自有物业占比为53.06%。由于自有物业占比较大，国光连锁的租金压力明显要小不少。

实际上，江西零售市场竞争也十分激烈。目前国光连锁的竞争对手除了华润万家、大润发、沃尔玛、步步高、天虹股份等全国性连锁品牌外，还有坚强超市、联盛超市、绿滋肴连锁超市、旺中旺连锁超市、红五星以及瑞泰连锁超市等本土零售品牌。

招股书显示，国光连锁在报告期内有门店亏损的现象，主要是2018年和2019年的新设门店。除了新店亏损外，一些老店如文明店、东桥店、富升店、泰和商贸店也未能实现盈利。

不过，国光连锁方面认为，消费升级推动，供应链优势和直采比例提高，精细化管理水平提高，区域密集布局以及供应商服务能力提高等因素，将驱动其实现持续盈利。

“随着江西地区经济快速增长，城市化进程不断推进，居民人均收入稳步提升，公司通过区域密集布局门店，发挥规模效应，不断提高供应商直采比例、精细化管理水平及供应商服务能力，促进毛利率水平和经营业绩的持续增长。同时，本次公开发行募集资金到位后，公司的经营规模、成本控制、管理效率有望获得一定提升，预计公司将借本次公开发行契机实现盈利的持续增长。”在线上投资者交流会上，江西国光商业连锁股份有限公司财务总监刘群表示。

根据去年企业经营情况，国光连锁于近日发布《2020年半年度业绩报告预告》，预计今年1-6月归属于上市公司股东的净利润约为7800万-8100万元，同比增长9.23%-13.43%。而国光连锁的招股书显示，今年一季度归属于母公司所有者的净利润为5343.72万元，较去年同期增长12.34%。

（来源：中国商报 记者：冉隆楠）

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