五芳斋A股上市在即：497家店去年上半年营收21.36亿

据IPO早知道消息，浙江五芳斋实业股份有限公司(以下简称“五芳斋”)日前上市首发已获通过。换言之，这一“中华老字号”择日将正式在A股主板挂牌上市。

始于1921年的五芳斋是全国首批“中华老字号”企业，现已形成以粽子为主导，集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群。其中，五芳斋的粽子最为人熟知，其主打“糯而不烂、肥而不腻、肉嫩味香、咸甜适中”。

截至2021年6月30日，五芳斋通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了497家门店，其以“中央厨房+门店”的连锁化经营模式覆盖嘉兴、杭州、上海、武汉等华东、华中地区的主要城市。

值得注意的是，除在嘉兴、成都建有两大生产基地，构成食品制造和物流配送中心外，五芳斋在黑龙江宝清亦建立了五芳斋稻米基地、在江西靖安则建立了野生箬叶基地，以通过布局食品上下游产业从而保持供应链优势。

财务数据方面。2018年至2020年，五芳斋的营业收入分别为亿元、亿元和亿元；2021年上半年的营收则为亿元。

从收入占比来看，粽子系列为五芳斋最主要的收入来源且占比越来越高，2018 年至2020年、以及2021年上半年在主营业务收入的占比分别为%、%、%以及%，各期每100g的单价则分别为元、元、元和元。

2018 年至2020年、以及2021年上半年，五芳斋的综合毛利率分别为%、%、%以及%；归属于母公司所有者的净利润则分别为亿元、亿元、亿元和亿元。

这里不妨补充一点，鉴于目前尚无以粽子为主营业务的上市公司或公众公司，可五芳斋在招股书中将从事食品生产销售的上市公司列为可比公司。

其中，广州酒家主要从事月饼的销售；三全食品主要从事汤圆、水饺等速冻产品的销售；巴比食品主要从事加盟模式的包子、馒头等产品销售；一鸣食品主要从事乳品及烘焙食品的销售；桃李面包主要从事面包及糕点等烘焙类产品的销售；元祖股份主要从事蛋糕、中西式糕点礼盒的销售。

相较之下，2018 年至2020年、以及2021年上半年，五芳斋粽子系列产品的毛利率分别为%、%、%以及%，高于同期可比公司同期平均%、%、%以及%的毛利率；而月饼系列产品的毛利率则分别为%、%、%以及%，低于同期可比公司平均%、%、%以及%的毛利率，其主要由于五芳斋的月饼系列产品主要为直接向供应商采购的成品，而可比公司则均自主生产加工月饼产品。

截至1月21日收盘，广州酒家、三全食品、巴比食品、一鸣食品、桃李面包、元祖股份的市值分别为亿元、亿元、亿元、亿元、亿元、亿元。

五芳斋计划通过本次IPO募集亿元，将主要用于五芳斋三期智能食品车间建设、五芳斋数字产业智慧园建设、五芳斋研发中心及信息化升级建设、五芳斋成都生产基地升级改造以及补充流动资金。

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