途家拿下蚂蚁短租：这真是一次意气风发的行业整合?

　　尽管途家通过资本动作在旅游圈内掀起一道涟漪。但从途家、蚂蚁短租的现状来看，能将其定义成一次意气风发的行业整合序幕吗?还有更多细节，需要观察者加以咀嚼。

　　一场朦胧的接盘

　　昨日，途家CEO罗军宣布以100%收购蚂蚁短租，同时58集团成为途家股东。不同于主流通稿的方式，并购案中58集团的出资金额、股比，蚂蚁短租的作价金额，途家出让自有股份还是有旧投资人退场等等关键信息均未对外披露。

　　对此罗军表示，“58集团占途家多少股份，我们在没征得所有股东同意前是不方便透露的，包括收购蚂蚁短租的金额也不方便说。”不过罗军强调，58集团不仅仅是用蚂蚁短租的资源入股，他们也看好途家，增持了现金和其他资源。

　　但具体资源折价的金额，以及58集团究竟拿出了多少真金白银，仍没有确切的说法。

　　从蚂蚁短租的融资额来看，其整体估值并不高——对价途家这只“独角兽”也的确难以折算价格。可以说整个并购案的关键信息一片朦胧。但就途家与蚂蚁短租本身而言，这次资本运作仍显得颇有趣味。

　　在58同城与赶集合并之前，赶集曾斥资2000万美元孵化了蚂蚁短租，并分拆独立融资。然而自2013年初获得A轮融资之后，蚂蚁短租至今未获得新的融资、CEO位置也不断更迭。

　　在蚂蚁短租创立之初，彼时的赶集网创始人兼CEO杨浩涌曾对媒体表示，该项目两年之内估计都会亏钱。而到目前为止，还缺乏有力的公开信息证明蚂蚁短租已经盈利。5年过去了，如今的58集团是否对蚂蚁短租有了其他的考虑?

　　小猪短租CEO陈驰则挑明，58集团此前就出售蚂蚁短租的事项，与其有过接触与讨论，但陈驰最终没有接受。从陈驰的观点来看，一幅蚂蚁短租“拎包待嫁”的场景徐徐而出。也许途家并不是唯一的人选，但却是真正接盘了蚂蚁短租的企业。

　　流量问题何解

　　尽管罗军面对媒体时经常表达对资金的不在意，“目前途家现金流非常充沛”，但途家的亏损程度也始终不透明。一个事件或许能从侧面影射这个问题：从携程将其剥离的动作来看，其亏损可能达到了拖累携程财报的程度。记者在此不做判断，感兴趣的读者可以自行探寻内情。

　　事实上，关于盈利的问题，途家常以一个例子作说明。“途家在海南测过，能达到盈利水准。但我们目前不希望盈利，因为目前途家对规模和品质的希望远远大于对盈利的需要。”2014年，罗军接受媒体采访时曾如此表述;2015年也公开发表过类似观点。

　　综合途家的商业模式来看，影响其营收的因素很可能集中在两点：入住率以及流量。

　　据业内人士介绍，目前高星级酒店入住率红线在60%，经济型酒店在85%，由于近两年长短租市场批量进入新玩家、以至于利润降低，通常长短租结合的公寓入住率要达到70%以上才可以盈利，纯短租模式则要求入住率更高。

　　事实上途家从来没有公布过其平均入住率。在记者此前的采访中，途家公共关系总监唐挺也不认为平均入住率能反映一定问题。“夏季的时候途家在青岛、三亚的房源都拥有不错的入住率;北京雍和宫边上的红绫阁，不提前4-5天预定是订不到的。”

　　唐挺表示，旅游行业有季节性、区域性，所以平均入住率没有可参照性，没有什么对比价值。但一个显而易见的事实是，“明星”房源终归在途家的盘子里是少数派。

　　海南作为途家的“龙兴之地”，具有先发优势——但途家模式能否在全国成功复制，至少在目前还难以定论。当移动互联网的红利期迎来终点，如何持续获取高额的流量，将成为途家提升入住率不得不面对的问题。

　　首先，在携程控股途家的时代，其流量的导入很可能更偏向于自身的酒店预订业务。不过唐挺表示，在途家的销售渠道里，携程只是其中的一小部分：占到全部流量的20%到30%之间。途家大部分的流量，来自于其自身的官方销售渠道——PC端、手机APP、H5网站，大概占到总体的40%多。剩下的流量则来自于京东、天猫等电商以及旅行社。

　　但这足以支撑途家整个盘子的运营吗?一个有意思的现象是，有业内人士告诉记者，途家有一段时间推行过“线下打折卡”的市场策略。

　　“50元一张卡，有效期一年、可以打9折。目的是切客源并发展自有渠道。”据接近途家人士透露，这种售卡在途家内部并非完全由专门的部门执行，而是颇有“全民皆兵”的意味。“卖卡后当月的订单增长很猛。”开始对线下流量进行强力攫取，这说明途家发生了什么?

　　另一方面，业内公认的是蚂蚁短租有很大的线上流量，这有赖于赶集的流量支持——此次途家与蚂蚁短租、58集团之间的交易能够达成，或许正是看中这一点。

　　意在“个人房源”?

　　早些年，途家一直将自己定位为“中高端度假租赁网站”——如此来看，58集团的流量未必对途家有精准性。但有消息人士向记者透露，途家看中蚂蚁短租的另一点在于，蚂蚁短租拥有的个人房东资源。

　　从整个资本市场来看，以C2C为业务模型的Airbnb目前估值255亿美元引领行业，途家赖以起家的B2C模式则在估值上示弱。另一方面，随着国内房地产市场的变化，B2C模式在房源获取上已经有了很高的门槛。

　　某公寓行业人士对记者表示，途家此前的拿房方式也颇为与众不同。例如：一家房地产商有200间房源需要托管，目前主流的方式是公寓企业拿到房源后开始销售，随后按实际租出数量，50间、100间或是200间从地产商处获取提成。

　　途家一般的做法则是，无论200间房源租出与否，均按托管数量及预期出租价格收取地产商托管费。该公寓行业人士坦言，“最初的时候因这个行业玩家少，房地产商没有太多选择空间。如今可以做房源托管的企业数量很多，途家的模式就没那么大的竞争优势了。同时入住率的保证也是个问题。”

　　据了解，因此，部分地产商交付途家托管的并非特别优质的房源：从某种程度上，相当于地产商给途家一笔广告费，做品牌推广。

　　而更激进的拿房方式也已经在业内出现。上述公寓行业人士介绍，“在某一新楼盘，某中高端度假租赁公司与地产商的合作模式是，直接买掉20%的房源，地产商承诺将余下的80%房源交由这家公司托管。”

　　买断20%房源，再加上装修需要极高的资金，如果想将这类拿房方式规模化，必须要有大量的流量支撑。这是一个稍显极端的案例。但在这种市场环境下，要拿房并且经营下去，可能就需要付出类似或更高的代价。所以，无论从途家B2C业务现状，还是资本市场对C2C模式的认可度来看，开拓C2C产品线对途家而言都不失为一个好选择。

　　据接近途家人士透露，途家自己也做了将近一年的C2C业务。但这项业务本身签约房源需要时间、品控也很有难度，所以途家并未做出足够好的业绩。

　　综合来看，蚂蚁短租在这个时间点出售，给予了途家一次以股份换流量、换房源的机会，途家想借机一搏也不足为奇。而蚂蚁短租本身团队体量较小，途家控股蚂蚁短租之后，蚂蚁短租CEO申志强将直接向罗军汇报。