销售比研发投入高，赛力斯上半年顾了哪头？

8 月 19 日，赛力斯发布了公司更名之后的首份半年报。

2022 年上半年，赛力斯营业收入 亿元，同比增长 %；净亏损 亿元，相比去年同期 亿元的净亏损大幅扩大；扣除非经常性损益净亏损 亿元，而去年同期净亏损 亿元。

报告期内，新能源业务实现营收 亿元，同比增长 %；新能源业务营收占公司总营收的 %，首次超越传统燃油车业务收入。此外，海外出口业务态势良好，上半年境外销售汽车约 3 万辆，同比增长 103%；境外营业收入超 18 亿元，同比增长 145%。

今年 7 月 11 日，小康股份正式官宣，公司名称拟变更为 " 赛力斯集团股份有限公司 "，证券简称拟变更为 " 赛力斯 "。赛力斯创始人张兴海彼时表示，此次更名为 " 赛力斯 "，是企业第三次创业的新起点，代表了新能源汽车事业的梦想及资源凝聚。

从上半年赛力斯新能源车业务收入，对燃油车业务的超越来看，赛力斯新能源化的转型已经初见成效。

新能源车营收超燃油车，亏损持续扩大

对于营业收入的增加，赛力斯的解释是，随着问界 M5 开启交付，单辆售价较高的高端新能源汽车销量增加。

今年 1-6 月，赛力斯新能源汽车累计产销量分别为 47714 辆和 45622 辆，同比增幅分别为 % 和 %。

单看赛力斯品牌，今年累积生产 31098 辆，同比增长 %；累积销售 29388 辆新车，同比增长 %。其中赛力斯与华为打造的 AITO 品牌首款车型——问界 M5 从今年 3 月开始批量交付，从 3 月的 3000 多辆增长至 7 月的 7807 辆，同比增长 %。

除了问界 M5 增程版之外，M5 纯电版以及第二款车型问界 M7 已开启预订，第三款车型问界 M9 则计划于 2023 年将推出。

不过，虽然销量和营收双增，从 亿元的净利润来看，净亏损幅度还在持续扩大。加上 2020 年亏损的 亿元和 2021 年亏损的 亿元，两年半的时间，赛力斯总亏损规模已经超过 50 亿元。

对照造车新势力和新能源车企，造车投入巨大，投资回收期较长，前期增收不增利并不奇怪。

8 月 22 日，赛力斯在 2022 年半年度业绩说明会上也解释称，公司的净亏损有所增加，是由于新能源汽车前期投入较大，销售费用、管理费用、研发费用增加，且产销量尚处于爬坡阶段，折旧及摊销费用有所增加。

财报显示，研发投入方面，2022 年上半年公司研发投入 亿元，同比增长 %，占营业收入 %。 张兴海表示，过去六年间，赛力斯累计研发投入近 100 亿元，常年占营收的 10% 以上。

如果对比蔚小理 2021 年一年超 40 亿元的研发投入，加速向新能源汽车转型的赛力斯，目前仍处于打造品牌的投入期，半年十几亿元的研发投入无可厚非。

激增的 10 亿元销售费用，花在了哪？

值得一提的是，赛力斯上半年的销售费用达到了 亿元，同比大增 %，占营收比例 %，高于同期的研发投入。管理费用达 亿元，同比增长 %。

赛力斯对此解释称，公司的营业成本中，向华为采购的零部件占比不到 10%；销售费用上升主要系高端新能源汽车广宣费用、销售服务费等增加所致；管理费用则主要系随着高端新能源汽车业务量增加，人工成本、日常运营费用增加所致。

根据财报数据，赛力斯上半年的广宣费用及销售服务费同比增加了约 10 亿元，这一点耐人寻味。业内人士认为，以赛力斯与华为的合作模式，如此大额的费用，可能并不单纯只是用于广宣和销售，极有可能存在一部分落入华为的口袋。

一方面，被华为当作 " 亲生子 " 对待，同样也是赛力斯新能源车销量主力担当的 AITO 品牌，不管是车型站台还是销售渠道支持，都离不开华为。另一方面，根据华为高管此前对外透露的消息，在智选模式下，华为与厂家的分成大概是 1:9。

赛力斯与华为具体如何 " 交易 " 外界不得而知，但从净利润的数额可见，二者的合作模式目前仍然利微。对于赛力斯而言，如何能够快速止亏并逐步实现盈利，是亟需解决的挑战。

在 7 月底举办的临时股东大会上，赛力斯集团董事长张正萍曾表示，争取明年实现盈利。他认为。从盈利角度，2022 年是赛力斯投资比较大的一年；从财务报表的角度看，今年下半年的重点是两款产品，两个工厂。除了两江工厂投入生产以外，凤凰工厂也开始投入生产。截至目前，有超过 600 家体验中心和用户中心投入运营。

加之问界 M5 交付也才刚刚三个月，时间尚短，M9 在明年要推出，所储备的团队也是体现在当期的，今年可能没有那么快看到盈利。但就如同特斯拉是经过长达 10 年，奠定了行业基础之后才实现的盈利，赛力斯也仍然需要多一点时间。

为了抓住当下的窗口期，赛力斯也在加速扩产增量。7 月 15 日，赛力斯完成非公开发行项目，共募集资金 亿元，创下 A 股电动汽车融资之最。

对于这笔费用，赛力斯在公告表明，募资额中 亿元将投向于电动化车型开发及产品平台技术升级项目， 亿元将投向工厂智能化升级与电驱产线建设项目， 亿元将投向 " 用户中心建设项目，20 亿元用于补充流动资金。除了融资，得益于高端新能源汽车销量持续上升，赛力斯上半年经营活动产生的现金流量净额为 亿元。

虽然离赚钱还有距离，但不可否认，与大佬华为捆绑之后的赛力斯，已经肉眼可见地越走越快。外界也可以清晰感受到赛力斯越来越明确的转型目标，以及为此无暇顾及的灵魂和肉身的取舍。