小鹏二季度，继续亏本“跑量”

8 月 23 日，小鹏汽车二季度财报出炉。报告期内，小鹏汽车整体表现稳健，但亏损持续扩大。

从上半年的交付状况来看，相比提升毛利率，小鹏将现阶段的重点放在了产品 " 跑量 " 上。随着三季度 G9 的上市，以及明年推出 " 与特斯拉 Model Y 形成竞争 " 的新车型等，小鹏汽车认为，之后的几个季度将进入收获期。

电池成本上涨，挤压汽车毛利率

今年第二季度，小鹏共营收 亿元，同比增长 %，几乎与今年第一季度持平。

而营收接近翻番，主要是由于今年二季度交付量的攀升。第二季度虽然受到上海封控等因素影响，但小鹏还是完成了此前的指引目标。

小鹏汽车二季度共交付 34422 辆新车，同比增长 98%，已经续四个季度斩获造车新势力销冠。其中，小鹏 P7 二季度的交付量为 15983 辆，同比增长 39%；小鹏 P5 的交付量为 12848 辆。

销量的增长拉动了营收，小鹏汽车第二季度汽车销售收入为 亿元，同比增长了 %。

不过，小鹏汽车第二季度亏损持续扩大，公司营业利润亏损 亿元，净亏损 亿元，相比去年同期净亏损 亿元扩大超一倍，环比第一季度的净亏损 17 亿元也大幅增加。

净利润亏损很大程度上是由汇兑亏损所带来的。财报显示，小鹏汽车二季度净亏损中，有 亿元是来源于汇兑损失，而非经营亏损。刨除汇兑损失，二季度亏损额与上季度基本持平。

毛利率方面，仍然离何小鹏此前所说的 " 中长期的目标是将整体毛利率提升到 25% 以上 " 的目标较远。

财报显示，小鹏汽车第二季度毛利率为 %，相较而言，去年同期为 %，2022 年第一季度为 %；汽车利润率（即汽车销售毛利润占汽车销售收入的百分比）为 %，而去年同期为 %，2022 年第一季度为 %。同比和环比均出现小幅下滑。

根据小鹏方面的解释，汽车毛利率下降，主要受电池厂涨价等因素影响，在成本提升挤压了公司汽车的毛利率。但即便如此，在蔚小理中，理想汽车二季度毛利率为 %，小鹏的同期毛利率也相对落后。

2022 年第二季度，小鹏的销售和行政费用约 亿元，占收入的 24%。线下门店继续扩张，二季度新增门店数仍有 22 家。

从现金水平来看，截至 2022 年 6 月 30 日，现金及现金等价物、受限制现金、短期存款、短期投资及长期存款为人民币 亿元，与今年第一季度末的 亿元几乎持平。

研发方面，小鹏汽车第二季度的研发支出为 亿元，同比增长 %，环比增长 %。小鹏汽车总裁顾宏地在财报中表示，" 相信小鹏汽车在研发上的投入，将会在未来几个季度中随着多款新品的推出而进入收获期。"

G9，小鹏三季度的希望

对于第三季度，小鹏汽车实际做了相对保守的业绩指引。其预计三季度交付量为 万辆 万辆，同比增长 13% 至 %，环比二季度的 34422 辆有所下滑。按照小鹏 7 月交付量 万辆测算，其 8-9 月的月均交付量仅有 1 万辆。

在二季度财报电话会上，小鹏汽车董事长何小鹏表示，P7 是小鹏的核心产品，之后还将升级改款，所以销量会有持续的增长潜力，但 P5 由于竞争加剧，销量在现有基础上可能会有一些损耗。

同时，小鹏汽车预计三季度的营收为 68 亿 -72 亿元，同比增长 % 至 %，略低于第二季度。

为了在传统销售淡季拉动销量，今年 7 月下旬，小鹏汽车提供了现金折扣促销活动，包括全系车型 5000 元左右的尾款减免，其中小鹏 P7 625km 续航版本减免幅度最大，达 1 万元。

对此，小鹏汽车方面表示，" 促销活动有季节性原因，也有疫情管控影响，以及用户在新车型推出之前会有等待和比较的心理，三季度交付指引数据已经把这些因素考虑进去了。总体上促销力度小于提价的上升，预计第三季度的毛利率会回到第一季度的水平。" 即近 % 的毛利率。

小鹏汽车对三季度销量和营收保守，而对毛利率相对自信，主要是因为新产品的到来，或许能对毛利率起到改善作用。

何小鹏直言，将加快新产品推出的节奏，丰富小鹏汽车在 15 到 50 万元价格区间内的产品矩阵，进一步推动销量快速增长。

按照计划，已于 8 月 10 日开启预售的小鹏 G9，将于今年 9 月上市发售，公司预计 G9 月交付量会超过 P7。公司还计划在 2023 年推出两款新车型，其中明年上半年将推出一款 B 级车，与特斯拉 Model Y 形成竞争。

价位上，目前官方并未公布 G9 的具体指导价，但业内消息称，新车起售价大约会在 35 万元左右。同时，小鹏今年 3 月下旬的涨价订单，或将在三季度完全释放。高端车型的推出和公司涨价车辆的交付，一定程度上将拉动三季度的毛利率。不过，考虑到供应链以及电池成本上涨等因素影响，具体仍然要看交付情况，且毛利率的提升可能不会太大。

并且，三季度也可能是小鹏汽车的多事之秋。8 月，小鹏 P7 车主在高架桥上开辅助驾驶功能，与道路前方故障车辆相撞引发事故，被广泛关注。

同样是在 8 月，有车主在网络上表示，其购买的小鹏汽车旗下车型在上海市新能源汽车专用牌照申领时，办理状态显示审核不通过。其原因或为违反上海市新能源办的政策，从 7 月开始停止小鹏汽车生产的 P7、P5 等车型的新能源额度审批，具体恢复时间待定。

8 月 23 日，前苹果员工承认跳槽小鹏前窃取机密。对此，小鹏虽然很快回应称，" 与案件无任何关联 "，但受窃密事件再一次发酵的影响，8 月 24 日上午，港股小鹏汽车一度跌至 港元，股价创上市以来新低，现跌超 13%。

对于小鹏汽车来说，三季度的压力，不仅仅在于稳住交付量和提升毛利率，更需要扛住 " 水逆 " 般的八月或九月，让消费者保持对小鹏产品和品牌的信任度。