拟回购公司股份，资金上限 18 亿元，长城亟需补能？

10 月 16 日，长城汽车发布公告称，拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司 A 股股份，回购数量不低于 2000 万股（含），不超过 4000 万股（含），占公司总股本的比例为 %%，回购价格不超过 45 元 / 股，拟向资金上限为 18 亿元。

长城表示，本次回购不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响，也不会影响公司上市地位。

此外，官方还表示，本次实施回购股份，既有利于切实保护全体股东的合法权益，进一步完善公司长效激励机制，还会增强投资者信心，提升对公司价值的高度认可和对公司未来发展前景的信心。

完善激励机制？

事实上，在此之前，长城汽车已经历了两次股权激励计划。

2020 年 1 月，长城汽车发布了第一期股权激励计划，其拟分别向 1672 名激励对象授予股票期权 万份，向 294 名激励对象授予限制性股票 万份。

到 2021 年 5 月，长城汽车又发布了史上规模最大的股权激励计划，分别向 8784 名激励对象授予股票期权 亿份，向不超过 586 名激励对象授予限制性股票 万股。

截至去年 5 月，长城汽车 2020 年和 2021 年两期股权激励计划授予对象总人数为 10669 人，占企业员工总人数的 %。

（长城汽车最新发布 " 股权激励 " 公告）

经历了股权回购，长城汽车股价持续暴涨，并且在 2021 年 10 月创下 元的新高，最高上涨超 8 倍，市值也超过 6000 亿元。

而对于如此大规模的股权激励，长城表示，公司员工形成全新的 " 利益共同体 "，推动员工由 " 打工者 " 向 " 合伙人 " 转变。

不过，在业界看来，长城一方面的确是想通过回购股份的方式，激励员工达成利益共同体，另一方面，则是希望能重现此前 " 股价暴涨 " 的辉煌，为今年疲软的市场表现蓄能，提振市场经济。

长城亟需赋能

从股价走势来看，进入 2022 年以后，长城股价并未延续此前的火爆，开始出现反弹。而长城汽车在资本市场上的不稳定也与今年的汽车市场表现有着很大的关系。

今年 4 月，受国内疫情的影响，长城汽车多家零部件供应商受到波及，导致工厂产能受限。根据长城汽车 4 月数据显示，4 月份长城汽车销量 53777 辆，同比减少 47%，产量 55284 辆，同比减少 %。除坦克品牌同比增长 10%，其他品牌都出现了销量下滑。

其中，哈弗品牌月销量同比减少 47%，WEY 品牌同比减少 36%，长城皮卡同比减少 34%，欧拉品牌同比减少 58%。到 4 月 30 日，长城汽车 A 股收盘价 元，跌幅 %，较最高点跌去七成多，市值蒸发超 4000 亿元。港股 港元，跌幅 %。

进入 5 月和 6 月，疫情开始缓和，工厂生产逐渐恢复，长城在产销和股价上都呈现了不俗的态势。以 6 月份为例，长城汽车 6 月销量为 万辆，同比增长 %，产量 万，同比增长 %。A 股收盘价 元，涨幅 %。港股收盘价 港元，增幅 %。

进入 7 月份，在经历了两个月的 " 高光 " 后，长城汽车股价走势再显疲态。相比去年高点，股价跌幅接近五成。截至 9 月底，长城汽车 A 股跌幅 %，港股跌幅达 %。

（长城汽车 A 股走势）

为应对市场销量和股价态势的不稳定可能带来的负面影响，长城亟需通过股票回购的方式稳定资本市场实现短期增长。

早在今年 6 月，长城汽车就发布了公告称，公司将在香港联交所回购超 1300 万股公司港股股份，每股平均回购价格 港元，总价值约 2 亿港元。加之，此次回购 A 股股份，长城汽车迎来小幅度的增长。截至发稿前，长城汽车 A 股增幅 %，港股增幅 %。

（长城汽车港股走势图）

与此同时，政策制度上的优化也给长城汽车吃了颗 " 定心丸 "。10 月 14 日，证监会发布消息称，证监会对《上市公司股份回购规则》、《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》部分条款进行修订，并向社会公开征求意见。

同日，沪深交易所分别修订回购股份指引和股份变动管理指引，并向社会公开征求意见。主要内容包括：优化上市公司回购条件，放宽新上市公司回购限制，完善回购、增持窗口期，合理界定股份发行行为。

制度优化后，不止长城汽车，16 日的股权市场上得到了多家上市公司的积极回应，甚至出现了十几家企业扎堆回购股份的现象。而对于长城汽车来说，这场 " 及时雨 " 不仅将缩短长城汽车回购和董监高增持的窗口期，更帮助其根据市场情况迅速采取措施，向市场传递积极信号，提振市场信心。