ST 众泰复产，昔日“神车”卷土重来不易

自去年 12 月破产重整以后，ST 众泰的复产计划终于有了一些实质性进展。

10 月 18 日，ST 众泰发布公告称，公司计划于 2022 年 10 月 20 日在永康基地下线第一批复产的 T300 车型并举行下线仪式。这也是 ST 众泰破产重整以来，首次整车下线。

凭借复制豪华车造型的功力，ST 众泰一度有 " 神车 "" 众泰皮尺部 " 的称号，引发市场褒贬不一，但也受到一部分消费者追捧。

不过，靠复制得来的声名并不长久。2020 年开始，ST 众泰严重资不抵债，而后进入破产重整。同年，其控股股东铁牛集团也被裁定终止重整程序，并被宣告破产。

2021 年，ST 众泰整车彻底停产，全年营业总收入 亿元，归母净利润 亿元、扣非净利润 亿元，资金枯竭。直到 10 月，江苏深商控股集团有限公司向 ST 众泰投入重整投资款 20 亿元，接受并成为其最大控股股东，并对 ST 众泰执行了重整计划。

按照 ST 众泰昨日公告，自 2021 年底完成重整，今年的 ST 众泰一直致力于汽车整车的复产工作，目前相关复产前的准备工作已基本完成。而且，从其他几则公告看，ST 众泰的目标，是直接打入新能源汽车产业。

ST 众泰 " 复活 " 的进度如何？

也是在 10 月 18 日的股东大会上，ST 众泰此前公布的 60 亿元定增扩产能计划获得通过。

这一定增，来自今年 6 月 ST 众泰公布的非公开发行股票方案，拟向不超过 35 名特定投资者，发行不超过 亿股，募集资金不超过 60 亿元。此次发行议案被股东大会审议通过，意味着 ST 众泰的整车生产拿到了一定的资金支持。

根据发行方案，ST 众泰募集资金中的 亿元，将用于新能源智能网联汽车开发及研发能力提升项目， 亿元用于渠道建设项目，8 亿元用于补充流动资金。

产能上，ST 众泰目前计划，下属基地中先行在重庆和永康基地进行复工复产，两地的产线已经基本改造完成。

此次计划下线的 T300 车型，便是来自永康基地。此前工信部网站公布的第 359 批新车申报目录，T300 也曾出现在其中。从工信部的申报图来看，新车与 2017 年上市的众泰 T300 并无太大变化。

另外，今年 8 月，ST 众泰还曾公告，与重庆市璧山区政府签署合作协议，ST 众泰将租用原重庆众泰汽车工业有限公司生产线并对其进行技术改造，在璧山投建智能网联新能源汽车研发及生产基地项目，改造并建成年产 10 万辆新能源整车生产基地，配合 ST 众泰复工复产及新车型导入。

而业绩上，ST 众泰 2022 半年报显示，公司营收约 亿元，同比下降 %；归母净利润 亿元，同比上涨 %；扣非净利润 亿元，同比上涨 %，利润出现了上涨。不过，整体业绩远远没有回正。

废墟重建、卷土重来的难点

除业绩的问题之外，对于 ST 众泰而言，目前还有一大 " 钱 " 的问题仍然未有结果。

作为 ST 众泰股东之一，铁牛集团已经被永康市人民法院受理破产，但同时，铁牛集团尚欠 ST 众泰 亿元业绩补偿款。按照铁牛集团自身难保的状态，这一笔于 ST 众泰无比重要的的巨额补偿款能否拿到手，仍然是一个谜。

更重要的是，铁牛集团仍持有 ST 众泰股份 亿股份，持股比例为 %，处于限售和被冻结状态，其中约 亿股处于质押状态。

根据 8 月发布的公告，铁牛集团持有 ST 众泰的 亿股份将被拍卖及依法处置。其中，被质押的股票，由质押权人向破产管理人提出要求拍卖其质押的股票；未被质押股票，铁牛集团优先债权、破产费用及共益债务不参与未质押股票实物分配，普通债权按债权金额比例获偿未质押股票。

对于 ST 众泰来说，这是残存的且不可避免的问题。但为了起死回生，ST 众泰还是要奋起直追电动化和智能化。即使这条道路现在肉眼可见的艰难。

追溯过去的经历，众泰算是较早投入新能源汽车领域的选手之一。2005 年开始，众泰投入新能源汽车研发，之后先后推出 2008EV、云 100、芝麻 E30、E200 和大迈 A3 等多款新能源汽车。

从数据上看，2015 年，全国纯电乘用车销量达到 万辆，同年众泰电动车合计销量 万辆，市场占比为 %。2016 年，众泰电动车销量增至 万辆，市场占有率达 %。在电动车还未完全兴起的当时，众泰的成绩实际并不低。

只是好景未长，之后的中国新能源汽车开始狂飙突进，众泰汽车却一泻千里陷入破产重整的困境。阴差阳错也成了 " 起大早，赶了个晚集 " 的企业。

现在的 ST 众泰，虽然大有卷土重来的苗头，但已经远远落后。经历了好几年摸爬滚打的造车新势力蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑等，已经快速壮大；传统企业也在近两年奋起直追，尤其是比亚迪，增速最为厉害，其他自主品牌也在各自为营，紧追不舍。此外，更有跨界巨头华为、百度、小米入局。

而且，ST 众泰的另一个难点还在于，其品牌力此前就已经存在较大争议，" 复制抄袭 "" 产品劣质 " 的印象，更让其口碑跌到谷底。对于 ST 众泰而言，挽回和重塑品牌形象，或许是更难且亟待解决的事情。