暴利的玻尿酸行业 有人靠它一年赚5亿

在今天的社会中，很多商人为了获取更高的利润，会采用各种投机手段，把市场价格炒得越来越高，这是一件很糟糕的事情，只有真正理性的看客，才会理性地避开这些靠炒作发家的暴利产品。大多数人无法摆脱俗气，越是看着这些东西，越发现，有时候商家利用的，正是内心某种虚无的焦虑，如果内心本来就没有这种焦虑，自然也就不会被利用。

“没有玻尿酸，我们女明星根本就活不下去。”台湾艺人大S曾在书中揭露了明星用玻尿酸“保养”的秘密。

玻尿酸，也就是透明质酸，最先用于医药领域，由于生物相容性好、天然无毒且具有强大的保湿功能，现在多应用于美容领域，被称为“年轻之源”。

如今，玻尿酸早已经不再是女明星的特权，它正逐渐走向大众消费市场。

随着爱美客在去年登陆A股，国内“玻尿酸三巨头”华熙生物、昊海生物、爱美客终于齐聚资本市场。今年年初，爱美客的股价一度攀升突破千元，玻尿酸站上神坛，并且顺手收获了“女人的茅台”这个称号。

一支小小的玻尿酸，竟然撑起了千亿市值，隐藏在玻尿酸背后的暴利生意也被推到了台前。

据了解，一支玻尿酸平均的成本仅仅不到三十元，但倘若消费者去医院注射玻尿酸，花费三四千则是家常便饭，中间的毛利率高的惊人。从上游的玻尿酸生产企业、到中游的医美机构，再到下游的消费者，中间的环节层层加价，钱到底被谁赚走了？

毛利率超90%，上游厂商利润稳定

以去年登陆资本市场的爱美客为例，其两款主打的玻尿酸产品爱芙莱和嗨体，带来的收入占总收入的比例超过80%，这两款产品的毛利率也呈现出逐年增长的趋势。

2017-2019年爱芙莱的毛利率分别为84.24%、87.09%和90.22%，嗨体分别为89.78%、90.30%和92.99%。

而在公司报告期内主要产品单位成本明细中可以看到，爱芙莱的单位成本为30.41元，嗨体的单位成本为24.72。显而易见，这两款玻尿酸产品出厂后身价翻了十倍不止。

值得注意的是，公司的另一款玻尿酸产品宝尼达的售价超过2500元，但其单位成本仅为32.34元。

昊海生物的玻尿酸产品利润率也同样居高。其招股书显示，2018年公司一支成本为19.22元的玻尿酸产品，出厂单价为285.3元，毛利率高达93.26%，是公司最赚钱的产品。

毛利率超90%，上游的玻尿酸生产商为何能保持如此稳定的高利润率？

据了解，资质是上游生产商建立壁垒的重要一环。玻尿酸产品的市场的准入门槛较高，企业认证和获批周期长。

据不完全统计，目前我国正式获得批准的注射用玻尿酸共有30多个品牌，国家药品监督管理局认证获批的透明质酸企业有11家，其中4家进口企业，7家国产企业。

根据新版《医疗器械分类目录》，玻尿酸属于第三类医疗器械，目录规范了透明质酸类产品的分类及管理，提高了透明质酸类产品的注册门槛。新版《医疗器械分类目录》不会对公司目前的生产经营造成影响。对于新开发透明质酸类产品，公司将严格按照新版《医疗器械分类目录》的要求进行研发和注册。

这也意味着“后来者”或许会受到较为严格的管控，资质申请和获批流程让这些已经规模化的上游玻尿酸企业形成了硬性的业务壁垒，可以把握窗口期快速发展。除此之外，较长的研发周期和相应的技术储备也让上游生产商保持了一定的领先优势。

看似原料便宜，但借助相应的资质和先发优势建立壁垒，上游生产商的议价能力高也就不足为奇了。

中信证券研报显示，预计到2020年，中国透明质酸美容针将成为一个1000亿元级别的市场。在千亿的玻尿酸市场，上游的玻尿酸生产商能否巩固优势，发挥马太效应，还需要市场的进一步验证。

中游进一步加价，拿货300买3000

从出厂到消费者手中，玻尿酸还要走一条必经之路，那就是中游的医院和医美机构。毕竟玻尿酸注射这种轻医美项目，需要专业的医生进行操作。

以爱美客为例，据悉，爱美客的销售体系目前以“直销为主，经销为辅”。在爱美客的直销渠道中，公立医疗机构在2017-2019年的收入分别为268.08万元、298.56万元和176.70万元，非公立医疗机构分别为1.66亿元、2.27亿元和3.56亿元。

换言之，大量的的玻尿酸都流入了非公立的医疗机构，在顾客拿到手之前，玻尿酸还要经历中游医美机构的又一轮加价。

比起财富自由，都市女孩玻尿酸自由实现起来也没那么简单。

猎云网在某点评软件上观察到，不同的医美机构，玻尿酸定价也不同，价格多在200元到6000元之间，也有上万元的产品。

招股书显示，爱芙莱2019年每支平均售价310.83元；另一款主打的嗨体，2019年每支平均售价352.61元。