美邦服饰一季净利降近五成 加盟商整体信心显不足

高库存，去年以来一直是笼罩在国内纺织服装行业的阴影，整体业绩都难有起色。2012年国际市场动荡，国内经济增速放缓，各类成本持续上升……在此背景下，中国服装业踯躅前行。年报数据显示，在已发布数据的23家服装公司中，五成服装家纺公司去年业绩下滑，存货总额一年增三倍，应收账款同比增长983.81%。

九牧王去年“白条利润”激增106%营收未达目标

据上交所消息，九牧王19日发布2012年业绩报告显示，去年公司实现营业收入26.01亿元，同比增长15.20%;归属母公司股东净利润6.68亿元，同比增长29.07%。

数据显示，去年公司服装产品总入库数量994.22万件，总销量1,041.33万件，总销量较上年同期增长4.43%;去年年末公司服装产品库存数量503.46万件，较年初库存下降了8.56%。

值得注意的是，2012年九牧王应收账款净额较年初大幅增长105.65%。对于“白条利润”激增的原因，公司认为主要系去年公司加大优质加盟商的扶持力度，放宽了该加盟商的信用政策。

据通达信数据显示，2012年服装类个股普遍遭遇重挫。在46只服装鞋类公司中，逾七成个股下跌，其中美邦服饰股价惨遭腰斩，年跌幅高达48.03%，森马服饰、星期六、希努尔等年跌幅近40%，九牧王年跌幅达22.25%。2012年上证综指涨3.17%，深成指涨2.22%。

休闲服饰龙头企业美邦服饰，尽管在努力改善，但去年在经历上市五年来业绩首次下滑后，今年一季度的业绩仍然不“美”。

美邦服饰18日公布的今年一季度报告显示，期内，公司营业收入下滑15.72%至约22.24亿元，净利润更是大幅下滑46.99%至约1.26亿元，每股收益0.13元。

值得注意的是，这种下滑趋势似乎在短期内也得不到遏制，美邦预计，今年上半年其净利依然将下滑30%~50%。

一位行业人士对笔者分析称，美邦一季度难看的业绩与其加盟收入下滑也有很大关系，且终端销售平淡。据该人士了解，该公司的加盟商整体信心不足。

下滑趋势“难刹车”

不同于国内同行业的公司，美邦服饰的营业总收入50%左右来源于直营店的贡献。然而，去年起，美邦明显放缓了包括直营店在内的扩张步伐。去年全年，美邦直营店新增176家达1306家。而在2011年，美邦服饰仅直营店就增加了440家。

美邦方面称，正“通过产品创新、品质管理、商品计划等能力的提升及市场运营策略的调整，来满足新市场环境下快速发展的消费需求。以上措施在直营系统已初见成效，2013年秋季之后将更加全面地落实推动。”此外，近期加盟市场新开店铺也在逐渐增加。

对于业绩变动的原因，美邦服饰称，(虽然)一季度直营门店收入与去年同期相比基本持平，毛利大幅提升，但由于加盟市场经营策略调整滞后于直营，电子商务业务处于调整期，加盟收入和电子商务收入较去年同期下降，因而预期2013年上半年业绩有所下滑。

美邦同时表示，通过不断改进邦购网的技术和服务，积极借力其他外部平台资源，将进一步推动电子商务业务快速发展。

上述业内人士对此分析称，由于今年内销市场依然疲弱，美邦上半年业绩不能扭转，下滑比例还这么大，看来全年能做到持平就很不容易了。

内外交困

屋漏偏逢连夜雨。美邦近来一直在忙着清库存，与此同时，服装内销市场的低迷仍未有好转。

笔者了解到，从去年起，美邦的重中之重一直是放在清库存上，包括调整几个事业部以及重点打造供应链管理。目前，美邦还调整了高管队伍，包括聘请外籍产品设计师、供应链负责人和人力资源负责人等。

财报显示，在“清库”方面，美邦的库存情况还是略有改善，继去年底库存金额同比下降20%之后，今年一季度末，其存货金额又较年初的3.1亿元下降至2.88亿元，下滑7%。

国金证券张斌在研报中还称，2013年在店铺总数保持在现有规模的同时，美邦一是新增店铺主要聚焦于购物中心，二是未来用3年时间提升现有5000家门店的终端购物环境。总体而言，调整思路聚焦于产品与渠道上，但2013年经营环境不乐观，以上调整思路难以在短期内完成，也难以在短期内见效。

此外，研报中还称，美邦着力打造新品牌尤其是高端品牌建设符合行业发展趋势，不过，这些都需要重新建立新的供应链，从而投入大量的资本与精力，而消费者的认知与接受则是相对缓慢的过程，短中期内将明显拖累公司业绩表现。

外部环境也不容乐观。业界普遍认为，今年服装内销市场在去年低迷的基础上继续看淡。大环境不景气也将进一步拖累业内企业，延长行业复苏时间。

纺织服装行业专家汪前进告诉笔者，从今年前两月的数据来看，出口市场有所好转回升，但内销市场还在恢复之中。对于企业来说，2013年面临的调整依旧还是库存问题，而库存问题取决于消费，包括内销和出口，与整个国内外的经济形势都有关。