e租宝倒闭事件引发互联网金融行业的反思

提到e租宝，人们都避之惟恐不及，曾经可以和余额宝相抗衡的互联网金融产品，如今已经不复存在。

圈走了大笔的资金，e租宝声名狼藉，这也让人们重新认识到互联网金融行业的安全问题。

泛亚e租宝做错了什么

两个平台的死法不同。泛亚投错了标的，平台将投资者的钱借给交易商购买稀有金属铟，交易商仅需付20%的保证金，即5倍杠杆，投资者负责80%，风险相当高。投资者的收益是交易商给的利息，大量交易商通过自买自卖大肆炒高铟的价格，当铟价格暴跌，买家恶意破产，耍赖不再支付投资者，投资者无法回收资金，只能获得一堆大幅贬值的铟。

e租宝是自己作死，它的问题是涉嫌自融，即以虚假企业进行融资或筹集到的资金没有打给借款企业，融到的钱都留给自己。自融是四条监管红线之一，其余三条是：中介性质，不得提供担保，不得搞资金池。

14%的收益率为什么轮到你

当年余额宝崛起的契机是“钱荒”，即流通货币不足，无风险收益率飙升;当前P2P平台的大规模流行有个重要背景——“资产荒”，意思就是找不到适合配置的资产。

一方面是无风险收益率被不断下行的利率拉低，有银行兜底的理财产品收益率直线下降，债券收益率持续走低，余额宝年化不到3%的收益已成明日黄花;另一方面，房地产萎靡不振，大宗商品处于漫漫熊途中，权益类产品更不用说，股灾之后股市元气大伤。投资者大都手握现金，左顾右盼。

股市走牛的时候，配资业务是最火热的，随处可见理财公司开办配资业务。“资产荒”时，P2P公司是冒出最多的，也是最舍得砸钱的，因为来钱快，很容易做大规模。e租宝广告轰炸规模到了千万级别，而且傍上央视就如同踏上七彩祥云，投资者一叶障目。

P2P依然前途无限

e租宝貌似玩出了新花样，号称A2P(AssettoPeer)，即资产对个人，投资者投资的是应收债权。其实这种模式并不新鲜，宜信等平台都做过债权转让的业务，e租宝只不过将这个概念作为噱头放大来宣传而已。无论是P2P还是A2P还是泛亚，模式都是类似的：募集社会闲散资金，然后将这些资金借给企业或个人，企业或个人拿这些钱进行投资、扩大经营等。

不要因为e租宝倒了就认为互联网金融没未来，十三叔认为，P2P是最符合互联网共享精神、最能引领金融改革的产品，甚至比Uber、Airbnb更有前途。Uber和Airbnb都是将闲置的资源进行再分配，一个是汽车一个是房屋，将生活中两大支柱物品进行优化配置后达到最大的经济效益。那么，有什么资产重新分配后会产生更大的经济效益?当然是金钱。

P2P或者说互联网金融就是将钱重新配置，钱的流动性最强，适用范围最广，能起到的效用最大，能获得的利益也最大。因此，面对巨大利益的诱惑，最能让人财迷心窍，铤而走险走上歪路。这就需要监管与自律。

监管有缺失

要开办一个金融机构是很难的，因为监管很严、条件很多，比如要求资本充足率达标。P2P网站只是一个中介平台，不是金融机构，因此监管松很多，不需要申请牌照，注册一家P2P公司和普通公司无异，只需办理一般的工商手续。监管层的监控就是四条红线。

不触及四条红线是不是就安全了?并不是。比如月收益率30%、年收益率23倍的MMM金融互助平台，该平台没有占用资金，不提供担保，也没有资金池，但募集到的资金没有投入到盈利项目，投资者的收益完全是靠后继投资者的贡献，这完全符合庞氏骗局的定义。只要有新投资者源源不断加入，这个击鼓传花的游戏就能继续玩下去，但不知道谁是倒霉的最后一棒。正因为还没有受害者，法律法规还不完善，监管部门并没有进行直接取缔，只能不断提示风险。

P2P行业的立法和监管还需与时俱进才行。

自律有难度

所谓自律一个是不做恶意融资，一个是控制风险。立足长远的网贷公司当然不会恶意融资。那么P2P平台应该如何规避风险?要看风险准备金充足率能否覆盖坏账率。

例如，平台发布年化收益10%、额度100万元的理财产品，平台抽取10万元风险准备金，一年后借款人需还110万，风险准备金充足率就是9%(10/110X100%)，如果坏账率低于9%，那么风险准备金就足够兑付。风险准备金充足率刚好覆盖坏账率，就是风险准备金覆盖率为100%，足以应付所有违约情况，要增强防御能力可以继续提升风险准备金覆盖率。

实际上，P2P平台为了快速扩大规模，并不会抽取那么大比例的风险准备金，风险准备金抽取的越多，借款人拿到的资金就越少。比如100万中平台抽取10万风险准备金和10万服务费，借款人拿到80万，一年后要还110万，资金成本就是%，他必须有比这个成本获利更高的项目才有拿钱动力。

这就陷入了一个悖论，P2P网站只做中介不刚兑的话，风险转移到投资者，这是正常的金融程序，但吸引不了投资者，平台做不下去;承诺保底容易扩大规模，但也容易提高坏账率。目前来看，大部分平台的风险准备金充足率无法覆盖坏账率，坏账率高了只能继续吸引更多新增投资者，以新钱还旧债。坑是否越挖越大取决于未来的坏账率和借款者的盈利状况，盈利越好就愿意支付更高的风险准备金。

投资者怎么办

对于投资者来说，看不到风险准备金充足率和坏账率就无法判断平台是否安全，因此只能从一些间接的方面来考量，比如资金去向、投资标的的背景和盈利模式等，看不懂的标的就不要投，投资大师彼得·林奇说过，你不会因为没有买一只上涨的股票而损失一分钱。P2P投资也一样。另外注意千万不要相信广告。

并不是所有高收益率的P2P产品都是骗人的，那些百分之十几收益的产品不一定都不安全，只是并非代表无风险，买与不买要看投资者自身的风险偏好。可以粗略的说，目前收益率超过5%就要开始承担风险了。为什么没有机构去投10%的P2P产品?就是因为不愿承担风险。

虽说互联网行业发展迅猛，不少金融理财产品的受欢迎程度也很高，但是大家在选择互联网金融理财项目的时候一定要谨记一点：无论投资什么，收益越高，风险就越高，这样才能避免不必要的损失。