不是面膜的面膜，敷尔佳估值超100亿！

9月7日，据深交所创业板信息显示，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称为敷尔佳）的审核状态变更为“已受理”，该公司离上市之路又近了一步。敷尔佳拟在深交所创业板上市，拟募资18.97亿元。

继创尔生物后，又一家医用敷料相关企业向资本市场发起冲刺。值得一提的是，创尔生物冲击科创板已经半年有余，至今还未能上市。若敷尔佳成功过会，或将拿下“医用敷料第一股”的称号。

近3年，营收超36亿元

在我国贴片式医用皮肤修复敷料市场，“敷尔佳”、“创福康”等国内品牌共同占据了接近70%的市场份额。2019年我国贴片式医用皮肤修复敷料市场上，按销售额和销售量测算，“敷尔佳”均排名第一。

从招股书来看，敷尔佳公司在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多种产品线，功效定位改善肤色、舒缓修护、补水保湿等。根据弗若斯特沙利文的分析报告，2020年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%；其中医疗器械类敷料产品占比25.9%，市场排名第一；化妆品类产品占比16.6%，市场排名第二。

2018年-2020年，该公司营收节节攀升，敷尔佳股份收入规模累计逾36亿元。2018-2020年，敷尔佳的营业务收入分别为3.73亿、13.42亿和15.85亿；归母净利润分别为2亿、6.61亿和6.48亿。报告期内，面膜（含涂抹式面膜）化妆品收入占比达八成以上，系敷尔佳化妆品类产品的核心剂型。

从数据可以看出，敷尔佳因乘上了敷料贴类产品快速发展的东风，在2019年营收与利润出现暴涨。2019年，敷尔佳的医疗器械类产品营收为9.18亿元，同比增长173.36%，占营收比重68.38%，同期化妆品收入4.23亿元，同样大幅增长。

而在2020年的业绩则归于平静，公司医疗器械产品收入较上年有所减少，甚至公司的利润到达了一个“瓶颈”，增速出现了下滑，下滑了2%。但是，2020年其化妆品仍然大幅增长，且化妆品比重大幅提升至44.46%。

线上销售涨势高，靠营销出圈

从销售渠道上看，敷尔佳主要以线下经销为主，占营业收入的七成以上。2018-2020年，公司线下经销收入分别为3.29亿、10.32亿和11.24亿，占当期营业收入的比重分别为88.15%、76.93%和70.92%。

不过，近年线上销售渠道的收入占比呈现逐年上升趋势，敷尔佳线上直销收入均来自在电商平台开设的敷尔佳官方直营旗舰店。2018-2020年，线上销售收入分别为4424.54万、3.09亿和4.6亿，占整体销售收入的比例分别为11.85%、23.07%和29.08%。