拉夏贝尔营收持续增长 未来能重新“感动”女消费者？

　　与高增长的门店速度恰恰相反的是，拉夏贝尔的同店销售增速在不断下降，结合招股书数据发现，在2011-2012年，拉夏贝尔的同店销售增速高达41.6%，2012-2013年增速极度下跌至6.6%，而最新数据显示，2016年拉夏贝尔虽然依旧新增1014家门店，但同店销售增速已经处于负增长状态，从2015年的-3.2%下降到-6.4%。

　　同店销售数据更能体现一家成熟门店的经营状况，拉夏贝尔同店销售增速负增长极大程度的反映到，营收逆势增长的原因或许绝大部分是来自于不断增加新店所带来的贡献，而“老店”的经营状况却依旧不尽如人意。从门店的经营模式上来看又大多是以自营为主，开店成本较重，反映到资本回报率上，自然也是一路走低。

　　除了租金成本变多了之外，增长的门店也使拉夏贝尔需要为此付出更多的工资，上文也提到了，大额的行政开支也是影响拉夏贝尔净利润的一大原因，2016年其员工福利开支增加了2.49亿，这对于仅有的5.32亿净利润来说是笔不小的开支。

　　年年增长的门店数量虽然使拉夏贝尔快速成为一家销售过百亿的企业，但令人担忧的是这样的增长是否可持续，未来随着这些新店逐步退化成“老店“后，是不是又会对公司产生新的负担。

　　电商业务一枝独秀

　　与门店的糟糕表现对比，拉夏贝尔的电商渠道却成为了一大亮点，2016年通过在线平台的销售收入达到了10.03亿，同比增长70.41%。要知道在2011年时，公司的电商业务占比仅有0.3%，426万的销售收入更是可有可无。如今“新零售”概念备受资本市场追捧，而线上线下互相融合的方式也被认为是“新零售”的发展思路，拉夏贝尔是否能通过整合自身线上线下的资源，用线上的高增速带动线下门店的萎靡，值得关注。

　　总体看来，拉夏贝尔今年的业绩还真就像开头所提到的股价一般，惊吓多于惊喜，与361度不同的是，其整体的销售情况并没有发生明显的回暖。根据wind资讯上所给的估值分析来看，公司目前8倍的PE，已经处于估值区间上端。面对着世界上最具消费潜力的中国女性，拉夏贝尔未来是否有能力重新“感动”她们呢？