五粮液混改后管理层动力十足

    五粮液的成名产品“五粮液酒”是浓香型白酒的杰出代表四次蝉联“国家名酒”称号。公司产品体系健全覆盖全价格带。浓香型白酒的工艺决定了其白酒仅有10%左右的基酒工艺可以用来制作高端产品。从收入看结构五粮液高端产品占比达到70%而中低端占比为30%。高端酒的绝大部分市场份额又是普通五粮液占据的,占比大概90%。混改后管理层动力十足助力老牌*前行。

    2015年10月31日五粮液*改革方案落地。五粮液白酒非公开发行股票认购主体包括了以高管和骨干员工为主的员工持股计划以优秀经销商为主体的资产管理计划外部战略投资者。白酒招商行业产业链条长,从员工到经销商再到分销商利益纠葛多引进员工和经销商持股可有效激发企业活力。泸州老窖于2006年即引进经销商持股2010年针对员工实施股权激励，洋河股份实施的引进管理层投资持股均获得了巨大成功。茅台货源持续紧张利好五粮液挺价。

    2016年2季度以来茅台价格增长迅速。茅台水涨船高消费者极有可能退而求其次选择五粮液对于五粮液挺价来说当属利好。6月初茅台四川省一批价是830-840元而8月初已经达到940元。当前约请经销商和省级经销商库存紧张几乎为零库存,中秋之后供货量预计会加大价格仍将继续小幅上涨。此外,今年茅台实行按月发货后白酒经销商感觉“每月都吃不饱”加重了库存紧张之感造成渠道上下浓厚的涨价预期。五粮液加强价格管控出台史上最严渠道管理措施。

    今年五粮液对于白酒招商渠道的管控力度前所未有。公司表示五粮液品牌和价格的提升是2016年五粮液核心工作而8月份厂家的各个分公司将联合经销商开始对渠道进行清理,严禁扰乱价格体系等行为。今年的管控可谓是从口头落实到行动反映出厂商挺价的决心非常坚定。根据当前市场情况预计中秋一批价有望达到660元之后价格将继续缓慢上涨。公司存在高增长潜力维持“增持”评级。