重金布局新门店，百年餐企同庆楼试水月子会所？

同庆楼前三季度新开门店亏损达6000万元，持续加码酒店板块业务。

拥有百年历史的同庆楼，正顶着业绩压力持续推进战略转型。

始创于1925年的同庆楼，最初是一家主营徽菜的老字号餐馆，经过多年发展，现已成长为涵盖三大核心板块的大型餐饮集团：以大众聚餐与宴会为主的餐饮服务、酒店运营以及食品业务。

近日，同庆楼（605108.SH）披露了2025年第三季度财报。数据显示，公司第三季度未能延续上半年的增长势头，单季净利润亏损4180.1万元，同比大幅下滑1807.17%；营业收入亦同比下降4.77%，而前两个季度均录得正增长。

问题出在哪里？

收入小幅上升、利润大幅下滑，症结何在？

从前三季度整体表现来看，财报显示，同庆楼1-9月累计营收为18.96亿元，同比增长1.66%，但净利润仅为3019.76万元，同比锐减63.79%，呈现出典型的“增收不增利”局面。

△图片来源：同庆楼三季度报截图

分季度看，营收从一季度的6.92亿元、二季度的6.38亿元下滑至三季度的5.66亿元，增长明显放缓。净利润则由一季度的5182.19万元、二季度的2017.66万元，转为三季度亏损4180.1万元。

为何三季度业绩承压？同庆楼在财报中列出了几项原因。

从外部环境看，作为以宴会为核心业务的餐饮企业，其经营节奏与传统节庆周期高度相关。财报指出，春节后因“双春年”效应，婚宴需求集中释放，推动了一波增长，5月还出现了小幅高峰。

但三季度本就是行业传统淡季，加之9月受“中元节”习俗及中秋假期推迟等因素影响，宴会订单减少，进一步拖累了三季度业绩表现。

△图片来源：同庆楼官网

从内部因素看，新店成为利润下滑的主要拖累项。今年前九个月，同庆楼共新开3家富茂酒店及2家同庆楼门店，值得注意的是，这5家新店均在上半年开业，意味着第三季度并未新增门店。与此同时，位于上海、安徽肥西等地的多家富茂酒店客房业务也陆续投入运营。

新店扩张带来了显著的成本压力，仅折旧与摊销费用就较去年同期增加5046.35万元。而新店收入尚处爬坡阶段，导致前三季度新店合计亏损约6000万元。

尽管利润承压，同庆楼的现金流状况依然稳健。1-9月经营活动现金净流入达5.06亿元，同比增长37.41%，显示出其主营业务仍具备较强的“造血”能力。

持续重金投入，同庆楼的战略重心转向何方？

从近两年的发展轨迹来看，这家百年老字号正将更多资源倾斜至“富茂酒店”这一业务板块。

自2023年起，同庆楼明显加快了酒店资产的收购节奏。公开信息显示，仅2023年，公司就投入逾2亿元用于购置酒店资产。2025年10月，同庆楼又完成对合肥嘉南酒店管理有限公司100%股权的收购，再次凸显其对酒店业务的重视。

目前，富茂酒店已构建起三大品牌矩阵，包括“富茂大饭店”、“富茂花园酒店”和“富茂国际酒店”。据官网信息，这些酒店主要布局于合肥、芜湖、上海、阜阳、安庆、滁州、湖州、无锡及杭州等地。

△图片来源：富茂饭店集团公众号

与以住宿为主的传统酒店不同，富茂酒店以餐饮为核心、客房为辅助，餐饮收入占比超过70%。

这种“以餐带住”的独特模式，使富茂酒店在行业中独树一帜。依托同庆楼百年积淀的酒楼运营经验与品牌口碑，其在餐饮及宴会领域的优势与客房业务形成有效协同，构筑了一定的竞争壁垒。

支撑这一模式的是巨额的重资产投入。财报显示，截至2025年三季度末，同庆楼固定资产达26.95亿元，在建工程为5.42亿元，两者合计占总资产比重超50%。

值得注意的是，在当前市场环境下，不少餐饮企业也在积极探索多元业态。

例如，海底捞持续推进“红石榴计划”，打造多个子品牌以丰富产品线；九毛九自今年起优化太二酸菜鱼模型，尝试鲜活餐厅新形态；呷哺呷哺旗下的凑凑火锅也在上月推出“甄选单点+欢乐畅吃”双点模式，提升消费体验。

相较之下，同庆楼选择将重心放在重资产的“餐饮+酒店”综合体拓展上，在同行普遍追求轻量化、灵活性的背景下，走出了一条更“重”的发展路径。

以餐饮酒店为载体，同庆楼正试图切入更广阔的生活服务领域。

一周前，同庆楼在投资者互动平台透露，合肥高新富茂、合肥肥西富茂、安庆富茂三家门店的月子会所已进入筹备阶段。

△图片来源：上证e互动截图

公司表示，此举旨在延伸酒店业务的服务链条，完善从宝宝宴、周岁宴、生日宴、婚宴、月子护理到乔迁宴等家庭全周期消费场景，力争“承包”一个家庭的重要人生节点。

这一深度布局，使同庆楼不再仅是一个餐饮品牌，更深度融入地方生活消费生态。凭借其老字号信誉与规模化宴席承接能力，有望成为区域市场“红白喜事”的首选服务商。

然而，这种以餐饮为核心的酒店模式在业内尚属罕见，同庆楼很大程度上是在探索一条无人走过的路。其成败关键，取决于大多数富茂酒店能否顺利度过爬坡期，实现稳定盈利。

面对当前的业绩压力，同庆楼仍持乐观态度。财报指出，随着新开门店逐步迈入成熟运营阶段，前期高昂的开办费用及资产折旧摊销压力将逐步缓解。

△图片来源：同庆楼官方微博

同庆楼在回应投资者问询时表示，根据最新经营数据，今年四季度富茂酒店的宴会业务已呈现快速增长态势。

对同庆楼而言，当前的重点或许并非纠结于单季利润波动，而是持续验证新店的发展节奏与盈利潜力。这家百年老字号正努力探索一条独特的“餐饮+酒店”大型生活服务路径，无论成败，都将为传统餐饮企业的转型升级提供一个极具参考价值的样本。

本文由红餐网(ID：hongcan18)原创首发，作者：卢子言；编辑：笛子。